T－M模型
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出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)
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1966年，特雷諾(Treynor)和瑪澤(Mauzy)在《共同基金能否戰勝市場》一文中第一次創新性地對證券投資基金的擇時選股能力提出獨特的研究模型，併進行相應的計量實證分析。這個模型為一個二次回歸模型：Rp − Rf = α + β1(Rm − Rf) + β2(Rm − Rf)2 + εp。
其中，α為選股能力指標；β2為擇時能力指標；β1為基金組合所承擔的系統風險；Rp為基金在各時期的實際收益率；Rm為市場組合在各時期的實際收益率；εp是隨機誤差項。
特雷諾和瑪澤認為，如果β2大於零，則表示基金經理具有擇時能力：由於(Rm − Rf)2為非負數，故當證券市場為多頭(Rm − Rf > 0)時，投資基金的風險溢酬Rp − Rf會大於市場組合的風險溢酬Rm − Rf；反之，當證券市場出現空頭(Rm − Rf < 0)時，投資基金的風險溢酬Rp − Rf的下跌卻會小於市場組合的風險溢酬Rm − Rf下跌的幅度。另外，如果常數α值大於零，表明基金經理具備選股能力；而且 值越大，這種選股能力也就越強。
