周期性行業

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周期性行業(Cyclical Industry)

　　周期性行業是指行業的景氣度與外部巨集觀經濟環境高度正相關，並呈現周期性迴圈的行業。周期性行業的特點是產品價格、需求以及產能呈現周期性波動的，行業景氣度高峰期來臨時產品需求上升，價格大漲，為滿足突然膨脹的需求，產能大幅度擴張，而在蕭條期時則剛好相反。汽車、鋼鐵、房地產、有色金屬、石油化工等是典型的周期性行業，其他周期性行業還包括電力、煤炭、機械、造船、水泥、原料藥產業。

　　周期性行業的特征就是產品價格呈周期性波動的，產品的市場價格是企業贏利的基礎。市場經濟情況下，產品價格形成的基礎是供求關係，而不是成本，成本只是產品最低價的穩定器，但不是決定的基礎。市場經濟的特征就是行業投資利潤的平均化，如果某一個行業的投資利潤率高了，那麼就有人去投資，投資的人多了，投資利潤率就會下降，如此周而複始。周期性行業的特征並非產品價格的周期性波動，而是該行業的景氣程度有周期性波動，較明顯得有水泥、房地產、紡織等行業...

　　1.市場通常會給予它們比較低的估值。

　　2.在這種行業環境中，只要決策稍有不慎或優秀管理層離開，就可能帶來很大危機，甚至連改錯的機會都沒有就被市場淘汰。而好的行業或有強大護城河的公司通常允許管理層犯錯，也允許相對平庸的管理層存在而對公司營運影響很小。

　　3.儘管它們竭盡全力，通常也很難長期獲得高於市場平均水平的超額利潤。

　　4.永遠都只有難於把握的階段性投資機會。