馬鞍式策略

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　　馬鞍式策略是指通過買入具有相同行權價和到期日的認購和認沽期權，這樣根據組合的風險收益特征，當標的證券價格大幅向上或者向下波動時，該組合的持有者均能獲利，是比較常見的期權波動串交易策略。值得註意的是，該組合所面臨的風險是有限的，但是收益從理論上說是無限的。

　　對於馬鞍式期權組合的風險情況，投資者主要面臨的風險是當標的證券價格未依照投資者的預期出現向上或向下突破阻力價位，而僅在建倉伊始的價位附近小幅徘徊，這樣就會令投資者損失所支付的兩個期權的權利金之和。

　　相對應的馬鞍式期校組合的收益情況，主要是當標的證券向上突破期權的行權價與權利金之和或者向下突破期權的行權價與權利金之差的價值後，投資者由於在組合中持有的認購或認沽期權頭寸獲利所獲得的收益。

　　馬鞍式策略可能的盈虧情況

　　適用情況:

　　馬鞍式期權組合策略適用於投資者對即將大幅波動的標的證券進行期權組合交易，包括即將要開始突破阻力價位的標的證券，兩周內可能會發佈重大消息或是季報、半年報、年報披露等。

　　交易過程:

　　開倉：

　　(1)買入開倉1張認購期權；

　　(2)買入開倉1張行權價、到期日相同的認沽期權

　　平倉：

　　(1)賣出平倉1張行權價、到期日相同的認購期權；

　　(2)賣出平倉1張行權價、到期日相同的認沽期權。

• 黃紅元主編.《期權定價與高級策略》.上海遠東出版社.2014年8月1日.第34頁