金融失衡指數

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　　金融失衡指數是指，包括了社會融資總量、投資、企業杠桿、利差水平、房地產價格和股票價格等數據在內的經濟指數。

　　“金融失衡指數”強調從經濟主體行為和市場過程的角度去判斷金融失衡是否正在發生，以更好地反映金融體系的實際風險積累程度，並更好地體現數據編製的微觀基礎和前瞻性。構建“金融失衡指數”的基本指標包括：社會融資總量、投資、企業財務杠桿率、利差水平、房地產價格和股票價格等。其中，社會融資總量主要用以反映整個金融體系的信用擴張水平，投資和企業部門的融資杠桿主要反映投融資泡沫在實體部門的積累情況，銀行部門的利差水平綜合體現了流動性和信貸標準的寬鬆程度，而房地產價格和股票價格則主要用以反映資產價格的失衡狀況。總體來看，這些指標從不同側面共同描述了金融體系的“融資泡沫”、實體經濟的“投資泡沫”以及與此相伴隨的“資產價格泡沫”的發展程度和演化路徑。

　　通過從經濟主體行為和市場動態過程的角度構造新的"金融失衡指數"，可以為中國巨集觀審慎政策的制定和實施提供有用的早期預警信息。基於中國的實證分析表明，該指數不僅可以有效描述中國經濟周期中的金融失衡現象，而且比傳統指數更為準確，也更為領先。

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