金融失衡指数

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　　金融失衡指数是指，包括了社会融资总量、投资、企业杠杆、利差水平、房地产价格和股票价格等数据在内的经济指数。

　　“金融失衡指数”强调从经济主体行为和市场过程的角度去判断金融失衡是否正在发生，以更好地反映金融体系的实际风险积累程度，并更好地体现数据编制的微观基础和前瞻性。构建“金融失衡指数”的基本指标包括：社会融资总量、投资、企业财务杠杆率、利差水平、房地产价格和股票价格等。其中，社会融资总量主要用以反映整个金融体系的信用扩张水平，投资和企业部门的融资杠杆主要反映投融资泡沫在实体部门的积累情况，银行部门的利差水平综合体现了流动性和信贷标准的宽松程度，而房地产价格和股票价格则主要用以反映资产价格的失衡状况。总体来看，这些指标从不同侧面共同描述了金融体系的“融资泡沫”、实体经济的“投资泡沫”以及与此相伴随的“资产价格泡沫”的发展程度和演化路径。

　　通过从经济主体行为和市场动态过程的角度构造新的"金融失衡指数"，可以为中国宏观审慎政策的制定和实施提供有用的早期预警信息。基于中国的实证分析表明，该指数不仅可以有效描述中国经济周期中的金融失衡现象，而且比传统指数更为准确，也更为领先。

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