通貨膨脹溢價

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通貨膨脹溢價(Inflation Premium)

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什麼是通貨膨脹溢價

  通貨膨脹溢價指在債券持有期內預期未來通貨膨脹率的平均值。預期通貨膨脹率越高,通貨膨脹溢價也就相應越高;反之,通貨膨脹溢價越低。

通貨膨脹溢價概述

  預期通貨膨脹率與當前的通貨膨脹率不一定相等。例如,國家統計局發佈最近的通貨膨脹率為2%,目前發行的一年期國債利率為5%,則當前的無風險真實利率為5%-2%=3%,稱為“當前真實利率”。在財務領域里,除非特別指明“通貨膨脹率”,均指“預期的通貨膨脹率”。財務領域的“真實利率”是根據預期通貨膨脹率計算的。例如,預期未來一年通貨膨脹率為4%,則上述債券的“真實利率”為5%-4%=1%。

  無風險真實利率與通貨膨脹率之和,稱為“無風險名義利率”,並簡稱“無風險利率”。

  無風險(名義)利率=無風險真實利率+通貨膨脹溢價

  通常,人們在說“無風險利率”時,如果前面沒有“真實”作定語,則是指“無風險名義利率”。這種習慣的形成,是因為人們可以觀察到的現實中的利率,都是含有通貨膨脹溢價的。經常使用的“無風險利率”,通常就是指無風險名義利率,即包含了通貨膨脹溢價。而對於排除了風險和通貨膨脹的利率,應稱“無風險真實利率”,簡稱“真實利率”或“純粹利率”。

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