逆向投資策略

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逆向投資策略(Contrarian investment strategy)

目錄

什麼是逆向投資策略[1]

  逆向投資策略就是利用市場上存在“反轉效應”和“贏者輸者效應”,買進過去表現差的股票而賣出過去表現好的股票來進行套利的一種投資方法,是行為金融最為成熟也是最受關註的運用之一。投資者投資決策中,往往過分註重上市公司近期表現, 並根據公司的近期表現對其未來進行預測,導致對公司近期業績做出持續過度反應,形成對業績較差公司股價的過分低估和對業績較好公司股價的過分高估現象,這就為投資者利用逆向投資策略提供了套利的機會。

  當市場上群體的觀點、認識、方法思維發生轉折的時候,採取反向操作就是逆向投資策略。逆向投資策略是剋服羊群行為最有效的策略[1]

逆向投資策略的理論基礎[2]

  逆向投資策略主要是建立在過度反應的基礎上的,過度反應是指在預測中,投資者過分的註重近期發生的信息,引起股價劇烈波動,超過其應有水平,而後又反向修正,會轉到應有價值,它是逆向投資策略的主要理論依據。

採用逆向投資策略的方法[1]

  一般情況下採用逆向投資策略的方法有:

  (1)低P/E(即低市盈率)策略

  (2)低P/CF(CF表示每股現金量)策略

  (3)低P/BV (BV表示每股賬面凈值)策略

  (4)低P/D(D表示每股股利分紅)策略

  低P/E策略是逆向投資中最古老也是最基本的策略,它是逆向投資者最常用的工具,儘管計算P/E的方法很多,但最普遍的是股價除以公司上年每股收益。低P/CF和BV策略里,CF是一個非常重要的衡量指標。許多專家的研究表明低P/CF和低P/BV股票元論是在牛市還是熊市都經得起考驗。高分紅即低P/D股票和前幾種逆向方法有些不同,高紅利股票收益大部分來自於分紅,而其增值卻低於其他股票。所以,高分紅股票雖然紅利較高,但總收益債券價格會下降。更為重要的是,在股市低迷時,高紅利股票能更好地保全資本[3]

  在具體選擇時,要根據投資者的不同情況和要求選擇不同的方法。

參考文獻

  1. 1.0 1.1 1.2 第13章 行為投資策略.行為金融學.中南大學精品課程
  2. 方毅, 林秀梅. 中國股市動量投資策略和逆向投資策略的實證研究[J].數量經濟技術經濟研究,2004(10)
  3. 周華梁.我國股票型基金和封閉式基金羊群行為研究[J].中國農業銀行武漢培訓學院學報,2007(6)
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