投資發展周期論

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　　‌投資周期論是著名國際投資專家鄧寧（J. H. Dunning）1981年提出了，其目的在於進一步說明國際生產折衷理論。

　　‌鄧寧實證分析了67個國家1967年到1978年間直接投資和經濟發展階段之間的聯繫，認為一國的國際投資規模與其經濟發展水平有密切的關係，人均國民生產總值越高，其對外直接投資凈額就越大。

　　‌其中心命題是：發展中國家的對外直接投資傾向取決於一國的經濟發展階段和該國所擁有的所有權優勢、內部化優勢和區位優勢。

　　該理論認為，一國對外直接投資凈額NOI（Net Outward Investment，等於對外直接投資額減去吸收外商直接投資額）是該國經濟發展階段的函數，而人均國內生產總值（人均GDP）是反映經濟發展階段最重要的參數。

　　一個國家對外直接投資的傾向取決於三方面因素：

　　（1）一國經濟所處階段；

　　（2）一國要素稟賦及其市場結構；

　　（3）中間產品跨國交易市場不完全的性質及其不完全的程度。

‌　　鄧寧將對外投資的發展劃分為四個階段。

　　（1）本國幾乎沒有所有權優勢，也沒有內部化優勢，外國的區位優勢又不能加以利用

　　（2）外國投資開始流入，可能會有少數國家的少量投資，其目的在於取得先進技術或“購買”進入本地市場的權力，凈外國投資額逐漸增長

　　（3）外國投資和對外投資都在增長，但外國投資凈額開始下降

　　（4）直接投資凈輸出階段

　　投資周期論在某種程度上反映了國際投資活動中帶有規律性的發展趨勢，即經濟實力最雄厚、生產力最發達的國家，往往是資本輸出最多、對外直接投資最活躍的國家。

　　但是，如果從動態分析的角度出發，就會發現該理論與當代國際投資的實際情況有許多悖逆之處。現代國際投資實踐表明，不僅發達國家對外投資規模不斷擴大，而且不少發展中國家和地區的對外投資也很活躍。

　　此外，人均國民生產總值是一動態數列，僅用一個指標難以準確衡量各國對外投資變動的規律性。