套跌期權

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什麼是套跌期權[1]

  套跌期權又稱同價二敲出一敲進,是指投資人購買可在同一期間對同一股票按相同的協定價格交易的一個看漲期權和兩個看跌期權。這種期權價格等於兩個看跌期權的價格加上一個看漲期權的價格。

套跌期權的內容[2]

  “套漲期權”的對稱。投資者在同一時間內同時購入兩份看跌期權合約和一份看漲期權合約的一種雙向期權交易方式。它一般在市場價格主要呈下跌趨勢,但又存在許多不可測因素使市場價格也存在一定程度上升可能性的情況下使用。投資者在支付一定期權費取得這種期權後,在合約有效期內,若市場價格下跌超過協定價格減期權費的水平,則可通過行使兩份看跌期權、放棄另一份看漲期權而獲得較多的利潤;萬一市場價格上揚超過協定價格與期權費之和的水平,投資者也可通過行使一份看漲期權,放棄另兩份看跌期權而獲利。當然,投資者也可以在市場價格波動較大且頻繁,期權費上漲到對自己有利的情況下,通過出售手中的期權合約而賺取期權費凈利潤。只有在市場價格相對穩定的情況下,投資者才面臨損失,且虧損最大限度只限於購買期權合約支付的全部期權費。套跌期權也有“同價對敲”和“異價對敲”兩種形式。採用何種形式,由投資者根據市場變化的分析判斷,以賺取最大利潤為標準而定。

  例如,某投資者買入兩份某種股票的看跌期權合約,有效期限為3個月,每股協定價格12元,數量為每份100股,期權費每股2元;同時又買入一份有效期限、協定價格、數量完全相同的該種股票看漲期權合約,期權費為每股l元。在3個月有效期內,若該種股票價格跌至每股6元時,則合約持有者執行兩份看跌期權合約,可獲取利潤2×(12-6)×100-2×2×100-1×1×100=500元。若該種股票價格超出預料升至每股18元,則合約持有者也可通過執行一份看漲期權合約,而獲取利潤1×(16-12)×100-2×2×100-1×1×100=100元。

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參考文獻

  1. 董新興主編.實用證券投資詞典.山東友誼出版社,2003年06月第1版.
  2. 李偉民主編.金融大辭典 3.黑龍江人民出版社,2002.11.
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