随机漫步理论
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随机漫步理论（Random Walk Theory）——反技术图表派的基础
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随机漫步理论(Random Walk Theory)认为，证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。证券市场中，价格的走向受到多方面因素的影响。一件不起眼的小事也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出，价格的上下起伏的机会差不多是均等的。
随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，每一个人都懂得分析，而且资料流入市场都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。因此，股票现在的价格就已经反映了供求关系，或者离本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。现时股票的市价根本已经代表了千万精明人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可循。
一切图表分析派却认为：所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响，而这些因素会像历史一样不断重演。例如，当经济从熊市中复苏过来，楼市、股市、黄金等都会一路上涨。尽管短期可能下挫，但一定会攀升到更高位置。只要投资人士能够预测那些因素支配着价格， 他们就能预知未来走势。这与随机漫步理论的意见截然相反。
随机漫步理论的提出[1]
1900年，法国数学家路易斯.巴舍利耶(Louis Bachelier)首次提出了金融资产价格服从对数正态分布的假设，并假设股票价格服从布朗运动(物理学中分子微粒所做的一种无休止的无序运动)，这成为随机漫步理论和有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis)共同的源头。
1965年，芝加哥大学经济学教授尤金.法玛(Eugene Fama)正式提出有效市场假说：“假说的前提是股票价格总是正确的，因此，市场走势是随机的，没有人能预测市场未来的方向。价格正确的前提是，制定价格的人，一定是理性的，并且掌握充分的信息。”
股价是围绕市价上下波动的，那么随机的走势为什么会产生股价波动，理论中提出这些造成波动的原因：
（1）新的经济、政治新闻消息是随意，并无固定地流入市场。
（2）这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖方针，致使股票发生新变化。
（3）因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测这回事并不可以成立。
（4）既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平的由买卖双方决定，这个价值就不会再出现变动，除非突发消息如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利空等消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利空大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。
（5）既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，全部肯定失败。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。我们无法预知股市去向，无人肯定一定是赢家，亦无人一定会输。
随机漫步理论对图表派无疑是一个正面大敌，如果随机漫步理论成立，所有股票专家都无立足之地。所以不少学者曾经进行研究，看这个理论的可信程度。在无数研究之中，有三个研究，特别支持随机漫步的论调：
（1）曾经有一个研究，用美国标准普尔指数(Standard&Poor)的股票作长期研究，发觉股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例只是很少数，大部分的股票都是升跌10%至30%不等。在统计学上有常态分配的现象。即升跌幅越大的占比例越少。所以股价并无单一趋势。买股票要看你是否幸运，买中升的股票还是下跌的股票机会均等。
（2）另外一次试验，有一个美国参议员用飞镖去掷一份财经报纸，拣出20只股票作为投资组合，结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议更表现出色。
（3）亦有人研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以无迹可寻，买基金也要看你的运气，投资技巧并不实际，因为股市并无记忆，大家都只是瞎估估。
随机漫步理论的应用实例[1]
1)美国的标准普尔指数。他对股票做了长期的研究得出股票的狂升和暴跌现象有时候会出现，但是比例很小，一般股票的上涨与下跌趋势都是在百分之十和百分之三十左右。据统计，升降幅度越大的股票在市场之上的比例就越小，而且股票没有明确的单边趋势，买股票有的时候看的不是技术含量，也会有一点点的幸运因素在里面。比如，近几十年来，三分之二以上的专业证券经理业绩不如无人管理的标准普尔500指数。
2)飞镖试验。一个美国参议员用飞镖去插一份关于财经金融的报纸，结果他利用这种胡乱掷标的方式得出的投资组合竟然和大盘相若，一点也不逊色于一些资深专家的投资组合，令人感觉甚是奇异。另外，《福布斯》杂志的编辑用向《纽约时报》股票市场专栏投镖的方法选出一组普通股股票，共28种。对这个模拟组合中的股票每种投资1000美元，共计2.8万美元，17年后的1984年夏季，该组合的价值约为1317万美元，累计370%以上的总收益，换算成年复利收益率高达9.5%,大大优于主要股票市场指数，更优于绝大多数专业基金经理。
3)研究单位基金的成绩。有人发现一些今年表现好的基金，在第二年很可能表现的极差，一些去年表现的极差的基金在今年却有一个好的成绩。所以说基金的选择无迹可寻，看好的是运气，投资技巧没有绝对的表现出来，股市也没有记忆力，他认为那些技术指标对基金的预测都是乱估算。比如，梅茨基金在1968年名列第一，到了1974年底，基金单位售价仅为1968年价格的1/15,梅茨也被迫退出投资界。
4)掷钱币比赛。规则是取得正面的人称为胜者，比赛开始，1000个参赛者掷钱币，正如随机法则所能预期的，其中500人掷得正面。这些胜者被允许进行第二轮比赛，再掷钱币，正如可预期的那样，250人得正面。第三轮有125名胜者，第四轮63人，第五轮31人，第六轮16人，第七轮8人。于是，众人惊叹这些掷币专家的惊人才能，殊不知仅是由于随机漫步理论在起作用而已。
买方与卖方两样聪明机智，卖方也与买方同样聪明机智。他们都能够接触同样的情报，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价确切地反应股票实质。结果，股价无法在买卖双方能够猜测的单纯，有系统情况下变动。
股价变动基本上是有随机的说法的真正涵义是，没有什么单方能够战胜股市，股价早就反映一切了，而且股价不会有系统地变动。天真的选股方法，如对着报纸的股票版丢掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。
有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）认为，如果股市具有弱式有效性（Weak form efficiency），那么股票价格的变化服从随机漫步：
是t 时刻i 股票价格的自然对数
- α 是常数
- iid：独立同分布
- εt 是误差项
评论(共30条)
一、弱势有效市场同时也指出：价值分析是有效的，你看到的从较长时间内的上涨，正是价值自身在起作用。 二、你不能以你所能看到的一段时间来下结论。如果你用已经存在的一百年的数据来证明你的结论，但你没法预知下一个一百年还是这样。或许放在以千年计的时间里，你所看到的这个波动是不足为道的。
"你不能以你所能看到的一段时间来下结论。如果你用已经存在的一百年的数据来证明你的结论，但你没法预知下一个一百年还是这样"
俺用同样的逻辑可以证明所有现在的理论定律都是错的: 如果你用已经存在的一百年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一百年还是这样; 如果你用已经存在的一万年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一万年还是这样. 结论: 所有现在的物理学, 化学, 生物学...的定律都是错的. 哈哈.
什么是最高程度的紊乱呢，如果一天涨一天跌，那会形成明确的横盘，不管怎么变化，最终仍然会形成清晰可辨认的涨跌趋势，会被更聪明的人发现，其实我认为股市就是人和人的斗争，比的是实力，最难炒的市场一定是所有投资者的水平极为接近，这种时候的市场必然是充满了突然性和不可预测性，应该说，当新股民数量迅速增加时，股市会变得相对容易，而大家受过几年训练以后，股市就会相对比较难
随机漫步理论并不否认市场上存在影响股市上涨或下跌的因素，只不过说明这些因素也是随机出现的。如果某一段时间反复出现同类的因素，就会造成股市在一段时间内后续上涨或下跌。
既然随机漫步否定图标技术，将市场升跌视为无规律无法进行逻辑推演的偶发事件，那么它本身就没有理由存在于这个它所否定的环境中，进而它便不会出现于市面被大家所认识，这是其实是矛与盾的关系；但不管是矛理论或是盾理论，市场一概不加理会地按自身需要而发展。我是从08年至今天稳定盈利的图标技术派。
人有习惯、思维有定式；习惯地去否定习惯的存在也是一种习惯；用定式思维去否定思维定式也是思维定式；阴阳有更替、日月有循环，万物何曾远离过规律？又何曾100%遵循过规律？？人类的群居习性注定存在大概率的行为模式，且无处不在无处不现；几个所谓实验试图描述随机漫步正确对市场由何曾产生过丝毫影响？？科学的基础概率定性、操作跟随大概率方向，以概率取胜是我们场外参与者的有效途径，任何理论均有效，也均能失效；此一时彼一时，审时度势，时、势造英雄。
朋友，‘随机漫步理论’的价值并非在于研判后市，而以上将此与历史走势相比的人，其思维更是滑稽。众所周知‘随机漫步理论’所倡导的是市场因素多样性、突发性、随机性乃至走势不可预测，重点在于：这是对未来的事。而K线的历史走势虽有形态、趋势、图形之分，更甚与道氏、波浪、江恩等诸家理论相契合，但与‘随机漫步理论’并不矛盾。因为站在趋势形成之前，他们仍然是随机的，形成的形态也只是的多种形态之一。所以用K线历史走势来评论‘随机漫步理论’价值的论点都是错误的。换言之，其实该理论本身只针对于短期行情，因为对于中、长期趋势筑成之后理论的价值就会被否认，而对于多个短期形成的长期行情，却是正确的，因为中长期行情大势虽定，但坎坷不断，短期仍是随机，不可预测。然而什么是短期、什么才算是长期？那就因人而异了。其实该理论的价值，教不了你如何分析与研判后市，而是告诉学者对任何因素不可过于执着，否则会陷入思维误区，以免因一点而忽略更多。
Random Walk Theory is partially correct but not complete. For instance, inside black-box trading.
朋友，‘随机漫步理论’的价值并非在于研判后市，而以上将此与历史走势相比的人，其思维更是滑稽。众所周知‘随机漫步理论’所倡导的是市场因素多样性、突发性、随机性乃至走势不可预测，重点在于：这是对未来的事。而K线的历史走势虽有形态、趋势、图形之分，更甚与道氏、波浪、江恩等诸家理论相契合，但与‘随机漫步理论’并不矛盾。因为站在趋势形成之前，他们仍然是随机的，形成的形态也只是的多种形态之一。所以用K线历史走势来评论‘随机漫步理论’价值的论点都是错误的。换言之，其实该理论本身只针对于短期行情，因为对于中、长期趋势筑成之后理论的价值就会被否认，而对于多个短期形成的长期行情，却是正确的，因为中长期行情大势虽定，但坎坷不断，短期仍是随机，不可预测。然而什么是短期、什么才算是长期？那就因人而异了。其实该理论的价值，教不了你如何分析与研判后市，而是告诉学者对任何因素不可过于执着，否则会陷入思维误区，以免因一点而忽略更多。
精解
随机行走理论或许是科学的，但是科学和实用性是两回事，“理性人假设”不科学但是有他的实用性，技术分析更多强调的是概率，虽然没有完整的理论支撑，但是有实用性；
"你不能以你所能看到的一段时间来下结论。如果你用已经存在的一百年的数据来证明你的结论，但你没法预知下一个一百年还是这样"
俺用同样的逻辑可以证明所有现在的理论定律都是错的: 如果你用已经存在的一百年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一百年还是这样; 如果你用已经存在的一万年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一万年还是这样. 结论: 所有现在的物理学, 化学, 生物学...的定律都是错的. 哈哈.
的确是这样。。。他的逻辑作弊了
"你不能以你所能看到的一段时间来下结论。如果你用已经存在的一百年的数据来证明你的结论，但你没法预知下一个一百年还是这样"
俺用同样的逻辑可以证明所有现在的理论定律都是错的: 如果你用已经存在的一百年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一百年还是这样; 如果你用已经存在的一万年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一万年还是这样. 结论: 所有现在的物理学, 化学, 生物学...的定律都是错的. 哈哈.
所有現在的物理學、化學、生物學的定律可不是只是用『一百年的"數據"』就得出的，一百年的數據本來就不能證明結論，但這跟其他定律是否正確根本摸不上邊
"你不能以你所能看到的一段时间来下结论。如果你用已经存在的一百年的数据来证明你的结论，但你没法预知下一个一百年还是这样"
俺用同样的逻辑可以证明所有现在的理论定律都是错的: 如果你用已经存在的一百年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一百年还是这样; 如果你用已经存在的一万年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一万年还是这样. 结论: 所有现在的物理学, 化学, 生物学...的定律都是错的. 哈哈.
能量守恒保证了时间平移不变 物理不需要你操这个心了
"你不能以你所能看到的一段时间来下结论。如果你用已经存在的一百年的数据来证明你的结论，但你没法预知下一个一百年还是这样"
俺用同样的逻辑可以证明所有现在的理论定律都是错的: 如果你用已经存在的一百年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一百年还是这样; 如果你用已经存在的一万年的数据来证明这个定律(理论)，但你没法预知下一个一万年还是这样. 结论: 所有现在的物理学, 化学, 生物学...的定律都是错的. 哈哈.
能量守恒保证时间平移不变 物理不需要你操这个心
证券投资需要长时间的信任与企业良好发展才能够获取更多的收益
证券市场中，价格的走向受到多方面因素的影响。
一、弱势有效市场同时也指出：价值分析是有效的，你看到的从较长时间内的上涨，正是价值自身在起作用。 二、你不能以你所能看到的一段时间来下结论。如果你用已经存在的一百年的数据来证明你的结论，但你没法预知下一个一百年还是这样。或许放在以千年计的时间里，你所看到的这个波动是不足为道的。