资金拆借市场

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　　资金拆借市场是指为银行及其他金融机构之间互相拆借资金而提供中介服务的市场。

　　资金拆借市场在金融市场中有重要地位，发挥着多方面的作用，主要表现为以下几个方面，

　　(1)拓展了银行的资金来源

　　虽然拆借交易从总体上说并不创造新的准备金，但它维持了拆入行的信贷规模，使其不必压缩信贷规模而去弥补存款准备金的缺口，从而增加了事实上的资金来源。

　　(2)为短期资金带来收益

资金拆借市场为短期资金的交易带来了机会，从而带来了利息收入，增加了短期资金的获利途径。

　　(3)发挥基础利率的作用

许多国家的同业拆借利率被看作基础利率，而其他多种信贷利率均以此作为基础，再加上一定的百分点即作为各自的利率。

　　(4)充当货币政策的指示器

　　中央银行宏观调控的三大手段(存款准备金率，再贴现率和公开市场)的变化，都能引起拆借利率的变化，正因为同业拆借利率对货币政策的敏感反应，使它成为中央银行货币政策的指示器。

　　1．资金拆借的交易方式

　　资金拆借分为即期拆借和约期拆借两种方式。

　　即期拆借，是当场成交后立即划拨拆借的资金，一般属于临时紧急需要，如缴纳存款准备金，清算票据差额、汇缴应付汇差，以及临时性的支付存款等。

　　约期拆借，是经过事先联系，拆借成交后，约定周转时间，到时划拨资金。这种拆借方式，都是事先经过匡算头寸，预先挂钩联系，达成拆借协议后，按约定用款时间划拨资金，既做到了有备无患，又避免了占压资金。

　　2．资金拆借市场的操作图示

　　(1)通过中介机构的同城拆借操作

　　(2)通过中介机构的异地拆借操作

　　3．资金拆借的处理程序

　　(1)提出意向

　　需要拆借资金的金融机构，应事先填报资金拆借意向单(下图)，写明拟拆金额，期限和利率，向市场管理机构提出意向。异地拆借可通过电讯联系提出意向。

　　市场管理机构应随时记录各金融机构提出的意向，凡有形市场应于定期开市寸挂牌公布资金意向(成交)清单(图1—4)。

　　(2)协商成交

　　资金拆借市场定期开市时，资金供求双方进入市场，根据挂牌的意向，自行寻找合适的拆借对象进行洽谈。异地拆借或无形市场，由市场管理机构挂钩搭桥，通过电讯联系，传递双方的意向，发挥中介作用。经过洽谈协商，拆借成交后，由拆借双方共同签署一式三份资金拆借预约成交单，一份留给市场管理机构，另两份由拆借双方各自收执，作为划拨资金的依据。凡异地拆借和跨系统拆借，还应另外签署一式三份同业拆借协议书或融资协议书(附式)，一份留给市场管理机构存查，另两份由拆借双方分别收执。(凡签署拆借协议书或融资协议书的，也可不签署资金拆借预约成交单)。

　　异地拆借的协议书，可由市场管理机构代填后，分别寄送拆出行与拆入行办理签章手续。属于紧急拆款，双方达成协议，也可先划款，后办签章手续等。

　　1．我国资金拆借市场的现状1986年1月，国家体改委和人民银行总行联合召开的广州等五大城市金融体制改革试点座谈会上，把金融同业拆借竺为金融体制改革的重点内容。1987年，资金拆借业务在全国大中城市正式铺开。目前，已形成了多种形式、多层次的资金拆借市场网络，累计成交额高达数千亿元，已成为我国金融市场中初具规模的主要市场体系。

　　2．我国资金拆借市场存在的问题及对策我国的资金拆借市场作为建立公开的金融市场的起步点，具有非常重要的意义。在过去的五年中，资金拆借市场苎改革开放、国家建设中，立下了汗马功劳。

　　然而，我国的资金拆借市场至今仍很不完善，存在许多问题，主要是：

　　(1)在实践中，一定程度地偏离了同业拆借的方向

　　表现为：①把同业拆借当成扩大贷款规模的一条途径，用拆个资金来填补信贷收支的硬缺口，甚至还用于扩大固定资产规模；②在拆出资金的来源上，有的金融机构一面向人民银行或上级行要贷款，一面又以较高的利率向外拆借，有的甚至占用联行汇差资金；③有些地方将产业部门也直接列入同业拆借市场，一些人民银行的分支行也相互进行拆借。

　　针对以上问题可采取如下措施：①严格规定参加同业拆借的对象，②严格控制拆出资金的范围；③严格规定拆借资金的用途。

　　(2)拆借资金金额失控

　　表现为：①拆借规模过大，②超偿还能力拆入资金。

　　解决办法：①对拆借资金的数量实行安全比例管理，②将拆借资金纳入综合信贷计划，加强宏观调控，③拆借资金的利率原则上应由拆借双方协商确定。

　　(3)“短借长占”大量存在

　　具体表现为：几个月，甚至是一年的拆借资金较多，而传统的日拆性拆借较少，普遍存在短期资金长期化问题。采取的对策：①逐步建立和发展其他金融市场业务，减轻同业拆借市场实行承担的中长期资金需要的压力，改变短期资金长期化的趋势；②提高银行和其他金融机构本身的资产和负债管理水平，③人民银行要加强引导和管理。

　　(4)“条块分割”比较严重

　　表现为三个明显倾向：

　　一是以银行本系统内交易为主，约占交易量的70％一80％；

　　二是以省辖范围内交易为主，约占总交易量的70％；

　　三是以工商银行系统为主，约占交易量的60％。

　　解决方法：①改变“先内后外”原则，鼓励跨行跨地区拆借；②健全市场机制，引导资金合理流动，③开办定向拆借业务，将资金用到实处。

　　(5)信息传输落后

　　表现为：①信息流通渠道少；②信息不及时，③信号失灵。

　　信息传输的落后，产生了决策的随意性和片面性，降低了融通资金的效率。

　　采取的措施：①有计划地建立微机清算系统和拆借网络，逐步由单机向联网过渡；②在各区域性资金市场的基础上，建立监控中心，及时准确地收集、整理、分析和传输各地同业拆借市场的各种最新信息，通过信息传输的反馈系统来反映市场的行情，为决策提供可靠依据。

　　资金拆借市场与现行金融贷款业务的不同之处是：

　　(1)资金流动不受条条块块的限制，而以横向融通为宅。

　　(2)资金的分配不受行政干预，而靠价值规律自发引导。

　　(3)资金的价格不是国家统一规定的，而是随行就市，由交易双方议定。

　　(4)资金使用期限短。

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