贴现债券

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贴现债券(discount bond)

目录

贴现债券概述

  贴现债券又称贴水债券是指在票面上不规定利率,发行时按某一折扣率,以低于票面金额的价格发行,到期时仍按面额偿还本息的债券。即指,以低于面值发行,发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息,债券期满时按面值偿付的债券。[1]

  债券按付息方式分类,可分为贴现债券、零息债券附息债券固定利率债券浮动利率债券

  在国外,贴水发行的折现债券有两种,分别为贴现债券和零息债券(Zero Coupon Bonds)。

  例如票面金额1000元的半年期债券,按照900元发行,半年后偿还1000元,其中的100元就是债券半年的利息。而零息债券和贴现债券不同,并不能顾名思义,认为它是一种没有利息的债券,零息指的是在持有期没有利息,而在到期时一次还本付息

  在国外,通常短期国库券(Treasury Bills)是到期时仅以面值支付都是贴现债券。上世纪80年代国外出现了一种新的[债券],它是“零息”的,即没有息票,也不支付利息。实际上,投资者在购买这种债券时就已经得到了利息。零息债券的期限普遍较长,最多可到20年。它以低于面值的贴水方式发行,投资者在债券到期日可按债券的面值得到偿付。例如:一种20年期限的债券,其面值为20000美元,而它发行时的价格很可能只有6000美元。在国外有经纪公司经营的特殊的零息债券,由经纪公司将息票和本金相互剥离之后进行独立发行。例如美林皮尔斯佛勒·史密斯经纪公司就创造了一种零息债券,这种债券由美国政府担保,其本金和息票相分离,以很大的折扣发行。

贴现债券的特点

  • 折价发行,利息相当于预先支付

  以低于面值发行,发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息

  • 到期收益率等于贴现率

贴现债券的优点与不足

  1、优点:购买贴现债券有利于投资者利用再投资效果增加资产运营的价值。

  首先由于贴现债券是以较低的价格购买高面额的债券,以及预定付息的原因,相比附息债券,投资者无形中就节省了一部分投资,节省部分可以用来再投资,增加资产运营的价值。

  其次,即使存在收益率、期限相同的贴现债券和附息债券, 在债券面额都是100元的情况下,受投资者资金额的限制,购买贴现债券也比较合算,因为少量资金拥有者也可进入市场,也能取得同样收益率。

  第三,利用短期贴现债券进行的抵押贷款成本比使用相同期限的附息债券要小。

  2、不足:中长期资金市场的利率走势较难判断,而贴现债券的收益是在发行时就固定的,如果做中长期的贴现债券,万一利率出现了意想不到的变化,对投资者或发行人都会产生不利的影响,所以,中长期贴现债券很少使用。

贴现债券的利率计算公式

  贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。计算公式是:

  利率=[(面值-发行价)/(发行价×期限)]×100%

贴现债券的转让价格

  贴现债券的转让价格=面额-面额×{[(期限-持有天数)/360]×年贴现率}

  例:面额为100圆的贴现债券,期限位274 天,到期收益率为7%,持有天数为123天,求转让价格。

  则其转让价格为100-100×{[(274-123)/360]×7%}=97.064

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参考文献

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评论(共17条)

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58.212.6.* 在 2008年1月3日 21:14 发表

贴现债券和零息债券到底有什么不同呢?

回复评论
61.144.54.* 在 2008年9月16日 07:09 发表

58.212.6.* 在 2008年1月3日 21:14 发表

贴现债券和零息债券到底有什么不同呢?

1有无付本息的区别 2期限不同(短期与长期)

回复评论
124.200.8.* 在 2008年10月21日 15:20 发表

61.144.54.* 在 2008年9月16日 07:09 发表

1有无付本息的区别 2期限不同(短期与长期)

还是没看懂,哪个有付本息,哪个没有?期限哪个长、哪个短?

回复评论
141.48.223.* 在 2009年4月29日 16:34 发表

124.200.8.* 在 2008年10月21日 15:20 发表

还是没看懂,哪个有付本息,哪个没有?期限哪个长、哪个短?

零息一般长期,贴现一般短期,付本息这里我没看懂

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113.140.35.* 在 2009年8月17日 04:55 发表

那个有关于贴现债券的定义有点问题,我查了很多的资料,所有书都写得应该是到期时仅以面值支付才对,不是到期支付本息。

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Angle Roh (Talk | 贡献) 在 2009年8月17日 15:41 发表

113.140.35.* 在 2009年8月17日 04:55 发表

那个有关于贴现债券的定义有点问题,我查了很多的资料,所有书都写得应该是到期时仅以面值支付才对,不是到期支付本息。

谢谢指正,已进行更正,MBA智库是可以自由编辑的,您也可以直接进行编辑修改,欢迎您的参与!

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118.233.124.* 在 2011年3月21日 23:19 发表

[而零息債券和貼現債券不同,並不能顧名思義,認為它是一種沒有利息的債券,零息指的是在持有期沒有利息,而在到期時一次還本付息。] 筆者認為: 折價債券:分為貼現債券(短)與零息債券(長)二種,二種皆為票面不附利率利息,而到期償還面值!二者皆有利息預附概念,所以又稱預付利息債券!

P=面值/(1+市場利率)^t

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114.142.148.* 在 2011年5月27日 10:44 发表

零息債券是指只有在到期日才能领取本金和利息的债券,也可称为到期付息债券,国债的利息支付方式之一。我国居民手中持有的绝大部分债券都是零息债券。付息特点其一是利息一次性支付,其二是国债到期时支付。 教科書內的zero-coupon bond,在我國應該是貼現債券。

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70.79.132.* 在 2011年6月14日 13:57 发表

“发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息”这句话什么意思?

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Yixi (Talk | 贡献) 在 2011年6月15日 11:33 发表

70.79.132.* 在 2011年6月14日 13:57 发表

“发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息”这句话什么意思?

即是发行时按某一折扣率,以低于票面金额的价格发行,到期时仍按面额偿还本金的债券。希望对您有帮助!

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何凯 (Talk | 贡献) 在 2013年9月30日 10:02 发表

58.212.6.* 在 2008年1月3日 21:14 发表

贴现债券和零息债券到底有什么不同呢?

除了期限不同之外,债券发行和收益都一样的,都是贴现发行。所以较一般的付息债权来讲,可以节省投资者的本金付出。

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119.32.108.* 在 2013年10月7日 19:18 发表

有什么金融债券是贴现的???

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130.212.154.* 在 2013年10月18日 12:39 发表

premium bond 只能是政府发行嘛?

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可恨密码记不住 (Talk | 贡献) 在 2013年11月1日 22:09 发表

而零息债券和贴现债券不同,并不能顾名思义,认为它是一种没有利息的债券,零息指的是在持有期没有利息,而在到期时一次还本付息。

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61.163.21.* 在 2015年2月11日 23:43 发表

58.212.6.* 在 2008年1月3日 21:14 发表

贴现债券和零息债券到底有什么不同呢?

面值为1000元的债券,200元的利息,贴现债券出售时为800元,到期后付给你1000元,而零息债券出售时为1000元,到期后付给你1200元。

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HelloKetty (Talk | 贡献) 在 2017年2月8日 15:07 发表

61.163.21.* 在 2015年2月11日 23:43 发表

面值为1000元的债券,200元的利息,贴现债券出售时为800元,到期后付给你1000元,而零息债券出售时为1000元,到期后付给你1200元。

明显不对吧 其具体特点在于:

  该类债券以低于面值的贴现方式发行,由其发行贴现率决定债券的利息率

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刘维燎 (Talk | 贡献) 在 2017年2月8日 15:30 发表

HelloKetty (Talk | 贡献) 在 2017年2月8日 15:07 发表

明显不对吧 其具体特点在于:

  该类债券以低于面值的贴现方式发行,由其发行贴现率决定债券的利息率

您说的这个特点是零息债券的,MBA智库是人人可以参与编辑的,欢迎注册加入我们!

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