亲爱的MBA智库百科用户:


过去的17年,百科频道一直以免费公益的形式为大家提供知识服务,这是我们团队的荣幸和骄傲。 然而,在目前越来越严峻的经营挑战下,单纯依靠不断增加广告位来维持网站运营支出,必然会越来越影响您的使用体验,这也与我们的初衷背道而驰。 因此,经过审慎地考虑,我们决定推出VIP会员收费制度,以便为您提供更好的服务和更优质的内容。


MBA智库百科VIP会员,您的权益将包括: 1、无广告阅读; 2、免验证复制。


当然,更重要的是长期以来您对百科频道的支持。诚邀您加入MBA智库百科VIP会员,共渡难关,共同见证彼此的成长和进步!



MBA智库百科项目组
2023年8月10日
百科VIP
未登录
无广告阅读
免验证复制
1年VIP
¥ 9.9
支付方式:
微信支付
支付宝
PayPal
购买数量:
1
应付金额:
9.9
汇率换算:
1.32
美元(USD)
  • 美元(USD)
  • 加元(CAD)
  • 日元(JPY)
  • 英镑(GBP)
  • 欧元(EUR)
  • 澳元(AUD)
  • 新台币(TWD)
  • 港元(HKD)
  • 新加坡(SGD)
  • 菲律宾(PHP)
  • 泰铢(THB)

按当月汇率换算,

包含手续费

打开手机微信 扫一扫继续付款
立即开通
PayPal支付后,可能会遇到VIP权益未及时开通的情况,请您耐心等待,或者联系百科微信客服:mbalib888。
温馨提示:当无法进去支付页面时,可刷新后重试或更换浏览器
开通百科会员即视为同意《MBA智库·百科会员服务规则》

支付成功

全球专业中文经管百科,由121,994位网友共同编写而成,共计436,064个条目

调整现值法

用手机看条目

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

调整现值法(Adjusted Present Value Method,APV法)

目录

[隐藏]

调整现值法概述

  调整现值法(APV法)首先由梅耶斯(Myers)提出。在调整现值法下,项目的每项现金流量分为两部分:第一,无杠杆作用(全部为权益资本)的营业现金流量;第二,与项目融资联系的现金流量。对这两部分进行估价,得出APV=无杠杆作用项目价值+项目融资价值,对现金流量进行分类是为了采取不同的贴现率。APV法首先假设项目全股权融资,算出一个基本现值,然后根据计划采取的财务策略引起的价值增减进行调整,得出最后的调整现值。APV法避免了将不同性质的资本成本加权平均可能引起的较大误差,而且各种价值创造价值清晰明了,有利于管理层对价值创造过程的管理和监督。

调整现值法的步骤

  调整现值法(APV)的步骤为:

  (1)进行业绩预测,得出基本现金流。由于假定是全股权融资,没有财务杠杆,所以基本现金流既可以用股权自由现金流的方法,同时也可以用公司自由现金流的计算方法;

  (2)将基本现金流和期末价值折现,这时贴现率用假定全股权融资的股权资本成本

  (3)评价财务方面的影响,所用贴现率是反映了风险因素的债务资本成本;

  (4)将两部分相加得到APV。

调整现值法的主要特点

  (1)按不同类别的现金流量分别采用不同的贴现率进行贴现,而不是对所有的现金流量按统一贴现率进行折现;

  (2)投资项目的经济效益可分段测算,如果在前段的测算中已表现出经济上可行,则后段追加的有利部分可不必进行测算;

  (3)总体上具有较大的可容性与可塑性,能更好地适应国际投资项目经济评价的需要。

调整现值法的运用

  调整现值法用途广泛且可靠,它将取代加权平均资本成本而作为供非专业人士选择的一种折现现金流法。

  对于经营业务的经理来说,选择估值方法的问题总是成为对各种选择的出于实用性考虑的比较。不用加权平均资本成本,用什么?与加权平均资本成本法一样,调整现值法也用于对经营或现有资产估值,也即对任何将产生未来现金流的现存资产估值。这是经理们所面对的最基本、最常见的估值问题。那为什么选择调整现值法,而不是加权平均资本成本法呢?其一,当后适用时前者总是适用,且由于前者要求的限制性假设更少,有时当后者不适用时,前者依然适用;其二,后者比前者更易于犯严重的错误。但是最重要的是,一般的经理将发现调整现值法的能力来自于它能更多提供与管理相关的信息。调整现值法不仅能帮助经理们分析资产的价值是多少,而且能分析价值的来源。

  折现现金流法都需要预测未来现金流,然后按一个能反映其风险程度的折现率折现,得到未来现金流的现值。但各种方法在实施的细节上各不相同,特别是对财务策略所创造或破坏的价值的处理。调整现值法单独分析财务策略,然后把其价值加到经营价值上,并将调整的折现率直接用于业务的现金流(参见图示“调整现值法的基本想法”)。而加权平均资本成本法是通过调整折现率(资本成本)来反映财务效果,被视为能自动处理财务效果,而不需要任何进一步的调整。

  实际上,加权平均资本成本对财务作用的处理效果从没有那么好。除了简单资本结构,加权平均资本成本最常见的形式只考虑了税的作用,而且还并不十分有说服力。然而,它吸引人的优点在于只需要一次折现预算,这对于过去计算器和刻度计算尺的使用者来说是个恩惠。如今这种优势已经不相干了。高速度的电子表格使调整现值法所要求的的大量折现运算变得很轻松。在调整现值法被首次提出的二十多年后,它对于价值成分的分解不仅能提供丰富的信息,而且其成本也变得非常的低廉。

  调整现值法很灵活。一个熟练的分析员可以以能够最好地被管理价值不同部分的人所理解的方式进行估值。基本的框架可高度的精练,也可根据爱好和情况具体定制,但一个简单的例子将能说明其本质的想法。

相关条目

本条目对我有帮助16
MBA智库APP

扫一扫,下载MBA智库APP

分享到:
  如果您认为本条目还有待完善,需要补充新内容或修改错误内容,请编辑条目投诉举报

本条目由以下用户参与贡献

Cabbage,鲈鱼,刘维燎,苏青荇.

评论(共0条)

提示:评论内容为网友针对条目"调整现值法"展开的讨论,与本站观点立场无关。

发表评论请文明上网,理性发言并遵守有关规定。

打开APP

以上内容根据网友推荐自动排序生成

官方社群
下载APP
告MBA智库百科用户的一封信
亲爱的MBA智库百科用户: 过去的17年,百科频道一直以免费公益的形式为大家提供知识服务,这是我们团队的荣幸和骄傲。 然而,在目前越来越严峻的经营挑战下,单纯依靠不断增加广告位来维持网站运营支出,必然会越来越影响您的使用体验,这也与我们的初衷背道而驰。 因此,经过审慎地考虑,我们决定推出VIP会员收费制度,以便为您提供更好的服务和更优质的内容。 MBA智库百科VIP会员(9.9元 / 年,点击开通),您的权益将包括: 1、无广告阅读; 2、免验证复制。 当然,更重要的是长期以来您对百科频道的支持。诚邀您加入MBA智库百科VIP会员,共渡难关,共同见证彼此的成长和进步!
MBA智库百科项目组
2023年8月10日

闽公网安备 35020302032707号

添加收藏

    新建收藏夹

    编辑收藏夹

    20