网上路演

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网上路演（Net Roadshow）

　　网上路演，是指证券发行人和网民通过互联网进行互动交流的活动。通过实时、开放、交互的网上交流，一方面可以使证券发行人进一步展示所发行证券的价值，加深投资者的认知程度，并从中了解投资人的投资意向，对投资者进行答疑解惑，另一方面使各类投资者了解企业的内在价值和市场定位，了解企业高管人员的素质，从而更加准确地判断公司的投资价值。

　　由于国外与国内的市场参与者的结构不同，国外主要是机构，新股公司可以通过路演与之沟通，而在国内，中小散户是证券市场的生力军，而且存在着信息不对称的问题，网上路演是实现新股发行公司和中小投资者进行沟通的有效途径，并将起到舆论监督、强化信息披露、增加新股发行透明度的作用。

　　传统地面路演，发行人要在全国各地巡回路演，才能让大多数人了解到自己在美国、香港等海外证券市场，股票发行人一天要安排很多场推介会，期间工作量很大，效率因此低下：通过网络路演，利用一次性的路演活动就可全方位展现自己，在很大程度上降低了发行人的时间成本一

　　在传统的地面路演推介会中，证券发行商发放大量纸质材料，不便携带和保存，而且每次路演的时间较短，不利于大众深入了解商家的情况。捌上路演中，商家可 将大量公司资料存放在数据库中，供人们随时查阅，便于公众反复浏览、研读，加深了解。

　　传统地面路演会中，发行人和承销商要根据巡回路演后的结果来决定发行价和发行规模，由于人工计算评估，准确度低，速度较慢，耗时较长。在网上路演中，可以利用闻上调查系统，设计调查表格让投资者填写，通过自动统计诵查结果，洪发行人和承销商进行及时科学评估、判断。

　　(1)网上网下实时同步。上市公司与受众(投资者)进行的实时交流，是报纸和电视所不具备的技术优势。网下安排地面会场，邀佳宾参会；网上则利用视频传输技术设计虚拟会场，代表凭密码参会，可 实现与地面会场相同的效果。

　　(2)远程异地联动交流。可实现跨地区跨国界同的联接、交流。如北京设立主会场，上海、广州等地设立分会场，演讲者的发言可以同时传播到各个地面会场和网上虚拟会场。

　　(3)场景随意切换。主持人可根据会议议程安排，切换各会场场景，随意指定不同地点参会者进行提问。

　　(4)互动功能。与其他媒体受众(投资者)只能被动接受信息的情况相比，网上路演具有使上市公司与投资者自由互动交流的独特优势。地面会场代表可以通过视频画面提问，网上代表可以通过文字提问，路演佳宾的回答可实现视频、语音与文字同步传翰，即时实现。

　　(5)形象展示。借助网络传播，以图片、文字、视频形式，立体再现上市公司的企业综台形象。

　　(6)实现信息开放。投资人的问题如得到解答，通过网络传输可使其成为所有投资人共享的信息资源。

　　对投资者来说，网上路演为投资者与新股发行公司之间架起了沟通的桥梁。投资者可以通过互联网与发行人和主承销商进行实时互动交流。以往投资者尤其是中小散户只能被动地接受上市企业招股书中的内容，而通过网上路演这一形式，投资者可以提出质疑、提出建议、了解自己所需要的信息，使投融资双方获取的信息相对均衡，网上路演反映了投资者的心声，强化了信息披露，促进了对中小投资者利益的保护。

　　对于主承销商来说，网上路演可以提高整个发行的透明度，把发行纳入整个市场的监督检验之中。从已经进行过的新股发行 的网上路演来看，投资者的问题主要是围绕发行价与发行情况、公司的财务情况、公司的募集资金的投入向的项目情况等等。网民的意见有助于主承销商了解市场、把握市场需求、而且随着发行的近一步市场化，可能还将对新股的定价提供一定的参考。

　　对于上市公司来说，可以起到促使企业提高规范运作的意识、更加注重中小股东的利益的作用，在中小投资者中树立公司的良好形象。从年报、中报上网披露到增发股份招股意向书上网披露，再到网上路演，更多的上市公司信息将及时、充分地公布。网上路演将在完善上市公司信息披露方面发挥更重要的作用，构成规范信息披露体系的重要组成部分。

　　对监管部门来说，网上路演反映了投资者的心声，也反映了公司方方面面的问题，监管部门可以从中发现一些蛛丝马迹的线索，加强对上市公司的监管。 投资者从网上路演中能获得什么？

　　投资者可以通过网上交流对招股说明书的不明之处作向发行人及券商项目负责人做进一步的了解、咨询；投资者还可以通过网上路演，直接了解发行企业的基本情况、发行企业管理层的素质、未来发展规划等，从而帮助投资者准确判断发行股票的投资价值，为做出正确的投资决策打下基础。

　　(1)选择路演网站

　　在选择网站时，上市公司应谈严格依照证监会规定的有关标准，在平台要求上，至少要求有进行图象直播和文字直播的能力，同时还要保证上网通畅以及良好的技术服务手段、安全保障等。

　　(2)发布路演公告

　　按照中国证监会规定，新股发行公司关于进行网上直播推介活动的公告与其说明书概要(或招股意向书)同目同报刊登，并在拟上市证券交易所指定网站同天发布。除了在指定信息披露刊物和指定网站发布路演公告外，为发行人提供路演服务的网站也应该及时为该发行人发布路演公告。

　　(3)展示背景材料

　　所展示的上市公司背景材料中应该有招股说明书、路演嘉宾介绍等材料。

　　(4)设计问卷调查

　　把问卷设计成投标询价单的格式，通过网络互访调查，了解投资者对股票发行情况的真实看法，把网上询价结果作为未来股票定价的辅助参考。

　　(5)进行现场推介

　　现场推介意味着路演嘉宾耍和投资者进行在线交流。根据中国证监会规定，在进行网上推介时，新股发行公司的董事长、总经理、财务负责人、董事会秘书和主承销商的项目负责人必须出席公司视频直播推介活动。

　　(6)整理路演内容

　　现场推介结束后，应该将网上直播内容以电子方式报送中国证监会和拟上市证券交易所，存档备查。

　　由于网上路演的内容需到中国证监会备案，因而上市公司对网站的选择慎之又慎，令新一轮竞争同样激烈。

　　财经类网站：财经类网站近水楼台但竞争也最为激烈。从路演的主要构成要素上来分析，财经类网站如能有传统媒体相支持，且在运作上拥有独特的资源优势，才会站稳脚跟。

　　券商类网站：其优势在于有项目，但来源单一，即客户只有自己承销的部分上市公司。因此，其网上路演的开展程度将取决于其一年承销股票的家数。通常券商网站的主打项目是网上交易，至于网上路演的收入，目前财大气粗的券商对此不屑一顾。此外，券商网站如果想做好网上路演，必须改善其访问量仅局限于自身营业部客户的情况，因此进行横向联合必不可少。

　　专业类网站：以路演作为网站全部内容的专业路演网站，一般多以财经公关为背景。由于目前许多上市公司在新股发行或增发新股时，选择财经公关来代理，因此它的优势在于能获得部分项目来源，并能把其做现场推介的经验融入网上路演。但由于此类网站内容单一，往往需要借助其他手段来吸引人气。

　　门户类网站： 有人气，有名气，访问量较大是其优势。但在专业配套服务方面尚有欠缺。受众对象与上市公司的目标群体也有差距。