综合证券支付方式

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　　综合证券支付方式指并购方以现金、股票、认股权证、可转换债券和公司债券等多种支付工具，向被并购方股东支付并购价款的一种并购支付方式。随着资本市场的El益活跃，使用任何一种金融支付工具都不可避免地会产生一些问题，所以，使用一揽子支付工具是目前较为常见的支付方式。

　　综合证券支付方式常用的支付工具除现金、股票外，还有以下几种：

　　企业债券：指并购方以新发行的债券换取并购企业股东的股票。作为一种出资方式，企业债券必须满足许多条件，一般要求它可以在证券交易所或场外交易市场上交流。与普通股相比，企业债券通常是更便宜的资金来源，而且向它的持有者支付的利息通常是可以免税的。对买方而言，它的好处是，可以是，可以把它和认股权证或可转换债券结合起来。

　　认股权证：认股权证是一张由上市公司发出的证明文件，赋予持有人一种权利。即持有人有权在指定的时间内即在有效期内，用指定的价格即换股价认购由该公司发出指定数目即换股比例的股票。对并购公司而言，发行认股权证的好处是，可以因此而延期支付股利，从而为公司提供了额外的股本基础。这是因为，认股权证本身并不是股票，其持有人不能视为公司股东，因此不能享受正常的股东权益(如分享股息派发、投票权)，对公司现行经营政策亦无从左右。购人认股权证后，持有人所获得的是一个换股权利而不是责任，行使与否在于他本身的决定，不受任何约束。

　　可转换债券：可转换债券是指债券持有者可以按约定的条件将债券按发行时约定的价格转换成公司的普通股股票。从并购企业角度看，采用可转换债券这种支付方式的好处是：通过发行可转换债券，公司能以比普通股票更低的利率和较宽松的契约条件出售债券；可转换债券提供了一种能比现行价格更高的价格出售股票的方式。当企业正在开发一种新产品或一种新的业务的时候，可转换债券也是特别有用的，因为预期从这种新产品或新业务所获得的额外利润可能正好与转换期相一致。

　　此外，收购公司还可以发行无表决权的优先股来支付价款。优先股虽在股利方面享有优先权，但不会影响原股东对公司的控制权。