汇率预测

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　　汇率预测是指对货币间比价关系的波动范围及变化趋势做出判断与推测。

• 套期保值决策的需要：

　　企业是否进行套期保值取决于对汇率的预测。

• 短期融资决策的需要：

　　公司融资，尤其是在国际融资市场，既要考虑融资利率，又要考虑汇率变化。

　　理想的举债货币应当是——利率低、在融资期内贬值。

• 短期投资决策的需要：

　　理想的投资币种应当满足——利率高、在投资期间升值。

• 长期融资决策的需要：

　　发行债券获得长期资金的企业可考虑发行外币债券。

　　企业短期内可能有大量闲置资金。假如可以选择不同的币种进行投资，理想的投资币种应当满足什么条件？

　　例：假定日元和美元利率相同，预期日元将升值、美元将贬值，你将选择哪种货币进行投资？

　　理想的举债货币应当是——利率低、在融资期内贬值。

　　利用外币融资，短期融资需短期汇率预测；长期融资需长期汇率预测。

• 资本预算决策的需要：

　　跨国公司是否应该在一国设立子公司，必须考虑该国货币币值的变化趋势。这实质上是长期投资问题。币值变化对资本预算的影响主要体现在：

　　汇率变化对企业产品需求的影响。

　　以外币标价的未来现金流需要兑换为本币。

　　1.要预测的货币。

　　2.预测的时间跨度。

　　3.预测的密度（周、月、季度、年）。

　　4.预测结果的表达形式（变动方向、点估计、区间估计、概率分布）。

　　5.谁负责准备预测及如何预测。

　　6.预测结果交给谁。

　　156家美国公司中的75%—80%对主要货币进行预测，预测时间跨度超过一年的公司只占11%，且大多数是对汇率进行点估计。

　　一、技术分析法

　　是对外汇市场的市场行为所作的分析。其特点是通过数学和逻辑方法对市场过去和现在的行为进行总结，从而预测外汇市场的未来变化趋势。

　　技术分析的三大假设：市场行为包含一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演。

　　实证研究表明：没有任何一种技术分析模型能够持续带来投机利润。

　　二、基本分析法

　　根据经济变量同汇率之间的基本关系进行预测。

　　基本方法：

　　 根据平价模型预测

　　 建立计量模型预测

　　三、依据市场汇率法

　　利用当前的即期汇率或远期汇率对未来的即期汇率进行预测。

　　当前即期汇率的走势反映了人们对未来即期汇率走势的预期；

　　远期汇率是未来即期汇率的无偏估计。

　　四、对汇率预测结果的评价

　　预测的相对误差为：

　　A为到期后实际的即期汇率，S1为预测值，F0为目前的远期汇率。

　　预测误差越小，预测的准确性越高。然而，预测结果的准确性并不一定导致公司正确的管理决策。

　　四、对汇率预测结果的评价

　　假定以美国公司要对瑞士法郎进行预测。以确定是否买三个月远期SF100000，因为公司三个月后需要其支付进口货款。目前的即期汇率S0为SF2.015/＄，三个月远期汇率F0为SF2.005/＄。公司收到两份预测结果，分别为S1=SF1.900/＄，S2为SF2.010/＄。

　　公司在制定风险抵补决策时，不一定要求预测结果如何准确，关键是确保F0 、S1和A满足以下四种关系：

　　（1）S1＜A＜F0

　　（2）A＜S1＜F0

　　（1）A＞S1＞F0

　　（1）S1＞A＞F0

　　即S1和A在F0的同一侧时，可以导致正确的抵补决策。