弗里德曼“三效应”学说

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什么是弗里德曼“三效应”学说

  弗里德曼“三效应”学说是指弗里德曼在承认流动性偏好理论正确的基础上,认为货币供给增加会产生收入效应价格水平效应和通货膨胀预期效应,这三个效应达到一定的程度,不仅可能抵消流动性效应,甚至可能使得下降的利率再度回升。

弗里德曼“三效应”学说的内容

  (1)流动性效应:又称为资产调整效应。即在均衡利率的条件下,货币供给增加,刺激非货币金融资产即有价证券的需求。因为人们对其金融资产的构成有固定的判断,货币供给的增加,对公众来说,就是金融资产的相对减少,货币持有相对增加,这就打破了原来的资产结构,人们为了使货币与金融资产的比例恢复到原来的水平上,必将用新增货币购买其他有价证券,从而导致有价证券价格上涨,利率下降。

  (2)收入物价水平效应:弗里德曼认为,货币供给增加通过收入和物价水平效应,传导至利率的上升。其理由是货币供给增加将对经济产生扩张性影响,带动国民收入财富的增加,物价水平也相应上升,而物价的上升又导致利率上升。因此,弗里德曼的收入与物价水平效应则是货币供给增加,导致利率随收入和价格水平上升而上升。这就得出了与流动性偏好理论和可贷资金理论不同的结论,即货币供给增加很可能导致利率先下降后上升。

  (3)通货膨胀预期效应:亦即费雪效应,指货币供给增加导致价格水平上涨,形成通货膨胀预期,人们预期未来价格水平会更高,于是要求更高的利率以补偿通货膨胀的损失,从而推动利率上升。这就得出了与可贷资金理论相同的结论,即通货膨胀预期的提高将导致利率上升。

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