大卫·斯文森

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前耶鲁大学首席投资官大卫·斯文森

大卫·斯文森——前耶鲁大学首席投资官

目录

大卫·斯文森简介

  大卫·斯文森(David F.Swensen,?-2021年5月5日),生前系耶鲁大学首席投资官,早年师从诺贝尔经济学奖得主托宾,曾在华尔街崭露头角,后应恩师之邀于1985年出任耶鲁大学首席投资官,并在耶鲁大学商学院教书育人。

  大卫·斯文森培养出的人才不仅在耶鲁创造了佳绩,也向哈佛大学捐赠基金、麻省理工大学捐赠基金、普林斯顿大学捐赠基金、洛克菲勒基金会希尔顿基金会、卡耐基基金会等重要投资机构输出了领导力量。

  据耶鲁大学发布消息:2021年5月5日,大卫·斯文森因癌症去世,享年67岁。

大卫·斯文森生平

  1.1954年,出生于美国威斯康辛州River Falls市的一个书香门第,父亲是一位化学教授,母亲是一名牧师。

  2.1975年,从威斯康辛大学River Falls分校毕业后,到耶鲁大学攻读经济学博士,其中一位论文指导老师是1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin),论文题目是“公司债券估值模型”。

  3.1980年,怀揣博士学位进入华尔街,先后在所罗门兄弟公司和雷曼兄弟工作,当时的主要工作是开发新的金融技术。

  4.1985年,收到恩师詹姆斯·托宾和耶鲁教务长布莱恩纳德的邀请,毅然放弃薪资优厚的华尔街投行工作返回母校,开始掌管耶鲁大学捐赠基金(兼职耶鲁管理学院教授),并在之后30多年时间里将耶鲁捐赠基金打造成了一个“长青基金帝国”,穿越多个经济周期规模增长超过23倍。

  5.与Dean Takahashi一起开发了被众多捐赠基金追捧的“耶鲁模型”(又称“捐赠模型”),其核心是广泛的多元化和股权导向。

  6.著有两本著作,分别是《机构投资的创新之路》和《非凡的成功——个人投资的最佳策略》。

  7.作为机构投资领域的先驱和佼佼者,其不仅为耶鲁捐赠基金创造了佳绩,也向哈佛大学捐赠基金、麻省理工大学捐赠基金、普林斯顿大学捐赠基金、洛克菲勒基金会、希尔顿基金会、卡耐基基金会等重要投资机构输出了领导力量。

大卫·斯文森认为投资者应该具备的特质

  斯文森分享的成功投资者应该具备的六大特质:

  1.投资是整个世界最具魅力的活动之一。成功的投资要求投资者具备广泛的特质和素养:好奇心、自信心、谦逊、敬业、判断力和热忱。

  2.好奇心、求知欲,因为几乎任何事情,任何地点都可以对市场有所影响。极致聪慧,因为你至少要和你的竞争对手一样聪明或更聪明。

  3.自信心,因为当你做出一个买进或卖出的决定时,实际上你是在下注市场走向是错误的。

  4.谦逊,因为有时市场又是正确的。

  5.敬业,因为你在和其他很多同样辛勤工作的人在竞争

  6.判断力,因为仅仅搜集堆砌事实是不够的,你需要得出正确的结论。

  7.热忱,因为如果你不热爱你现在正在做的事情,你会失败。

大卫·斯文森的投资准则

  史文森认为,投资者如果理解了哪些力量将资产配置放在了主要地位,而将证券选择和择时交易放在次要地位,就能对证券投资组合的结构问题有重大的领悟。有三条基本投资准则影响着资产配置的决策。

  第一,长期投资者在构建投资组合时应明显偏重于股票。不管是耶鲁大学学者罗格·伊博森过去78年的收益调查报告,还是杰里米·西格尔教授在《股市长线投资》中的研究,都证明了在很长的持有期内,股市能带来丰厚的收益。

  第二,谨慎的投资者应构建一个非常多样化的投资组合。1929年的股市暴跌就是持有非多元化投资组合而造成损失的最为生动的例子。当时小公司的股价在1928年达到最高值,在1932年跌到谷底,在这个过程中,其股票贬值了90%,投资者的损失极为惨重。同样的事情后来又发生在20世纪70年代。

  第三,理智的投资者在构造投资组合时应考虑税负方面的因素。麻省理工学院经济学家詹姆斯·波特巴指出,在过去25年里,对股息和利息所征税的税率要远远高于对长期资本收益的征税率。应纳税的股票投资者每年因税负而导致的损失多达3.5%。如果投资的年收益率在课税前是12.7%,那么税负将使这笔收益大为减少。

  这三个基本的投资准则非常符合常理,但在现实的资产配置活动中却似乎不受推崇。查尔斯·艾利斯曾指出,投资者基本都做不到将绝大部分的时间和才智用在最重要的投资决策上,受证券交易决策的呼吁和择时交易活动的诱惑,他们往往会把精力放在投资组合的炒单上,代价高昂却徒劳无功。

  史文森指出,投资者通常并不能遵循最基本的投资准则。他们没有去集中精力去解决首要问题——制定合理的长期资产配置目标,却将注意力过多地转移到证券选择和择时交易这些次要问题上。他们没有去构建一个以股票为导向、多元化、对税负敏感的投资组合,却经常选择传统的结构不合理的投资共识,结果自然令他们大失所望。对如何理智入市这个问题有了彻底深入的理解,便为取得成功创造了一个重要的前提。这三个基本的投资准则可以为投资者建立最可能满足其需要的投资组合提供框架。投资者如果能谨慎遵循基本准则,明确适当的目标,并具有合理的自我意识,将会增加投资成功的胜算。

大卫·斯文森人物评价

  前摩根史丹利投资管理公司董事长巴顿毕格斯说:“世界上只有两位真正伟大的投资者,他们是大卫.斯文森和巴菲特。”

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