后悔厌恶

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后悔厌恶(Regret Aversion/Avoidance)

　　后悔厌恶是指当人们做出错误的决策时，会对自己的行为感到痛苦，后悔。而且这个决策越是那种不平常或者非传统(Unconventional)的决策的时候,人们的后悔感就越强。

　　比如一个人买一只蓝筹股，结果很不幸跌了。假设他当初买的是一只不知名，刚成立的小公司的股票，结果也跌了，就算跟蓝筹股相比损失完全相同，但带给这位投资者的感受是不同的。因为任何蓝筹股的损失（相比那些垃圾股所造成的损失）会更容易被人们归结为由于运气不好或者仅仅一个错误的决定而已等等微不足道的原因，从而后悔感大大减少。为了避免后悔，投资者常常做出一些非理性行为，如：趋向于等待一定的信息到来后才做出决策，即便这些信息对决策并不重要；投资者有强烈的从众心理，倾向于购买大家追涨的股票，因为当考虑到大量投资者也在同一投资上遭受损失时，投资者后悔的情绪会有所降低。

　　假设有一个人，他一直以来上下班都走同一条路。有一天他决定换条新的路线，结果不幸遇到了交通事故，尽管事实上两条路线遇到交通事故的概率是一样的，但是他仍然会后悔：“早知道如此，我就走原来的路线了。”很显然后悔厌恶会影响人们的决策。后悔厌恶会使人们墨守成规，以使后悔达到最小化。

　　在投资上人们也有后悔厌恶的心理，主要有以下几方面的表现：

　　一、在投资决策时，后悔厌恶的投资者会比较保守，比如过去遭受损失的投资者，不敢去尝试新的大胆的投资，会比较墨守成规。

　　二、后悔厌恶的投资者会远离表现不佳的市场。如果此时他们选择投资，而市场又持续低迷，他们会对自己的选择感到非常的后悔。

　　三、后悔厌恶也会导致投资时的羊群行为。与其他投资者保持一致，并做出相同的投资决策，会减少人们在遭受损失时所感受的痛苦，因为在这种情况下，投资者对错误决定的责任感会相对减轻。

　　四、投资者会长期坚持持有表现不佳的股票，而不愿意卖出，因为一旦卖出，就等于承认自己的失败，从而寄希望于将来价格会上涨来扳平。另一方面投资者又会长期持有业绩表现好的股票。因为投资者担心，过早的卖出会失去将来价格上涨所带来的收益。这种投资策略是不理性的，除非有充分的、合理的依据证明赔钱的股票下跌趋势已经改变，可以翻本，而赚钱的股票已经丧失上升的动能。当遇到大级别的熊市或牛市的时候，容易造成大熊市亏大钱，大牛市赚小钱的不良后果。

• 损失厌恶