价值型财务管理

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什么是价值型财务管理

  价值型财务管理是指企业紧紧围绕价值最大化目标,适时地根据环境变化,通过投资机会的准确把握,合理配置企业资源。其中包括战略性投资和结构的战略性调整.采取兼并收购资本重组等超常方式,提高组织的灵活性和环境适用性.以增加社会和公众对企业收益和增长的预期,最终为投资者创造更多财富的各种方法的汇总。[1]

价值型财务管理的基本内容[1]

  这一管理模式的基本内涵包括如下方面:

  (一)重视机会成本观念。只有公司投人资本的回报超过资本成本(包括负债成本与权益成本)时,才会为公司创造价值。传统经济效益概念界定没有反映市场经济的本质要求.脱离了市场价值和创造价值的理念.提高经济效益只不过是一种不着边际的空谈。正确的理解应是以尽可能少的资本投入获取预期尽可能多的资本市场价值。

  (二)企业价值最大化是一个多方利益协调问题企业价值股东价值、社会价值、顾客价值、员工价值等的集合。最兼顾眼前利益和长远利益的集合。公司管理层首先要为市场提供有价值的产品和服务.为顾客创造价值.这是营销管理的基本目标。当今市场竞争已不再是单个企业之间的竞争.而是企业与供应商、用户组成的价值链之间的竞争.这种价值链之间的竞争意味着合作的重要性。通过合作。使企业、用户、供应商共同创造1+1>2的价值 在生产经营过程中公司管理层要激励部属.为全体员工创造价值.这是人力资源管理的目标。然后。作为所有者代理人的公司管理层其生产经营框架是以企业价值最大化目标为出发点.以现金收益和风险的平衡发展为基本财务管理理念.强调财务分析技术和决策模型的量化财务管理方法.全方位对接发展战略.以公司治理结构、管理流程、信息系统、组织资本为基础设施.以经理人的经营才能与努力以及各层级业务单位经理、研发人员和一般员工的才能与努力为其中的活性要素.以企业各种能力和财务管理的基本出发点和最终目标是为所有者、股东创造价值。否则.管理层也就不能实现其自身价值.不能为以上利益相关者创造价值.也不能履行公司应有的社会责任。

  (三)财务目标的可操作性(可以计量、追溯、控制)。企业价值最大化、相关者利益最大化都有道理.但是用什么方法、用什么指标来衡量和评价却是个问题.这就是在理财目标问题上形成的“现实的不理想. 理想的不现实”两难局面 对上市公司而言.股价的高低代表了投资大众对于公司价值的客观评价和对公司未来发展的预期.因而.股价体现了企业的价值。但由于股价是时点的,而且我国股市并不规范,会计信息失真、人为操纵股价等并未从根本上改变.因而股价很难客观地反映公司的价值.也很难直接用它来评价和考核公司的经营业绩经济增加值(EVA)是公司税后经营利润扣除资本成本后的余额 它与股价在理论上已经证明呈正相关关系.在逻辑上与净现值是一致的。EVA是时期性的.以调整后的会计收益为基础.可以用于年度考核.是可控的、可衡量和可操作的。鉴于EVA与价值创造高度相关.不易受会计操纵的影响,又最能反映当期的经营业绩.通过激励与约束,有利于促使经理人员追求股东价值,简单、清晰,易于接受和沟通.因此.如果把企业价值最大化作为战略目标.EVA最大化应当成为企业财务管理的目标。

  (四)强调以“过程”为导向。价值型财务管理模式强调“以过程为导向”.它包含着确立价值最大化为公司的战略目标.以制订战略、制订计划、分解确立短期目标、激励和指导员工为完成目标而进行的一系列行动.即战略、组织、控制、评价等 它特别关注如何运用这些概念实现战略和日常经营决策的连接,这正是价值型财务管理模式关注的焦点。

价值型财务管理的基本思想[2]

  在进行财务管理时,我们需要加强公司长期目标和公司财务之间的联系,从两个角度进行企业价值链管理。价值型财务管理在四个领域强调财务管理对长远目标的关注,即公司财务长期目标、价值型管理会计、长期目标价值管理、价值型财务会计。公司财务长期目标并不简单等同于公司财务,公司财务长期目标需要将资本市场和竞争长期计划联系起来,是将外部金融资源和公司发展长期目标相匹配的过程。传统的管理会计仅仅向管理者提供企业内部财务表现,进行内部财务控制;而价值型管理会计则将企业财务表现和企业竞争对手的外部信息联系起来,帮助企业获取竞争优势。长远目标价值管理主要分析企业内外部价值驱动因素,包括机构投资和企业并购、价值创造管理、成本控制、企业变革管理等。它将价值管理、长期目标管理和管理控制过程结合成有机的整体。通过基于企业价值增加的长期目标管理过程,企业各管理部门的目标函数和投资者的目标函数统一起来,共同促进企业的发展。价值型财务会计站在长期目标决策和长期目标实施控制的角度来进行企业财务数据的处理,为长期目标决策提供财务支持,同时通过财务数据反映出来的历史信息对长期目标实施过程进行控制,保证企业价值增加的实现。

  在价值型财务管理思路下,财务管理活动强调的是一种基于企业整体发展计划的动态分析,将企业内部财务活动和企业竞争长期目标结合起来进行价值管理。在价值型财务管理体系下,公司的财务长期计划仅仅是其中的一个组成部分。公司财务长期目标为企业基于价值增加的长期计划管理提供财务决策支持以及长期计划运行过程中的资本需求。长期目标管理会计则对长期计划运行的过程进行长期目标控制,通过企业自身和竞争对手的财务信息和非财务信息的分析,改变企业的产品结构,成本构成等,以获得竞争优势。长期目标财务会计则利用自己获得的财务数据向投资者进行信息披露,满足投资者的需求,同时为进行财务长期目标决策提供数据支持。长期目标财务会计强调基于历史趋势和竞争内容来评价企业的财务表现。在这一整体思路下,价值创造、长期目标管理和管理控制活动都为了一个共同的目标而运作,即保证企业经济价值的持续增加。财务活动不再是机械的企业经营活动的事后反映,而是基于企业整体发展长期目标的分析、决策和控制过程。因此,价值型财务管理所进行的是一种基于企业周期价值增加的变革管理

价值型财务管理与传统财务管理对比[2]

  (一)从财务指标的确立角度

  在某些条件下,基于会计指标的决策可能给长期目标决策带来误导,一个在会计指标上没有诱惑力的项目却可能是对企业的整个长期发展计划有益的。价值型财务管理从是否能够实现企业价值的角度出发,从长远计划的实施考虑,从而避免了对企业有利项目的遗漏。

  (二)从无形资产方面考虑

  传统的财务管理往往忽略风险和对企业无形资产方面的慎重思考,在知识经济时代,企业的决策过程很显然不可能忽略对这两部分的分析。而价值型财务管理统筹全局,尤其是其时代的先进性将风险与企业无形资产等方面充分考虑,更加有利于企业的决策工作。

  (三)从账表的动静态角度出发

  传统的财务管理只是从账簿的表面静态数据出发为企业决策提供财务信息。价值型财务管理将成本控制和竞争优势有机地结合起来,有利于对企业价值创造的动态控制。

  (四)从财务处理角度考虑

  与传统财务管理单方面的财务处理不同,价值型财务管理强调从财务和长期目标发展计划两个目标来进行企业的组织变化管理。

参考文献

  1. 1.0 1.1 柯树林.论价值型财务管理模式(A).财会研究.2005,11
  2. 2.0 2.1 马彦杰.价值型财务管理初探(A).北方经贸.2009,5
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