主观风险测定法

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　　主观风险测定法是依赖风险管理者个人的经验及主观分析判断，对风险企业的风险进行评估的一种方法。

　　主观风险测定法主要依赖于风险投资家的主观努力和个人经验判断，因此主观测定法具有使用起来简便易行、能够发现一个风险投资企业的特殊风险及风险测定结果保密性强的优点。但是，它也有风险测定结果因风险投资者的不同而出现差异、风险大小的衡量标准前后不一致等缺点。这些优缺点是风险投资家在运用主观风险测定法时必须注意的；同时对于主观测定方法的不足之处，风险投资家也应考虑闲其他方法加以弥补。

　　主观风险测定法在发展历史上要比客观风险测定法早得多，可以说自从市场经济建立和风险投资公司产生以来，主观风险测定工作就自觉或不自觉地在风险投资公司中逐渐展开了，而最早进行这项工作的人员很可能就是企业的经理或企业会计。

　　通常分为传统主观风险测定法和现代主观风险测定法。

　　(1)传统主观风险测定法。传统主观风险测定法主要是根据风险管理者的主观判断，采用定性的分析方法。主要有：经理观察法、资产负债表透视法、企业股市跟踪法、事件推测法等。第一，经理观察法。是由经验丰富的风险投资公司的经理人根据自己的经验与直觉，对风险企业的生产经营情况进行观察，然后估计出风险的大小的一种方法。这种观察不需要任何财务报表与资产负债方面的数据。第二，资产负债表透视法。是由富有经验的会计师通过观察企业的资产负债表上的资金来源及运用情况，从而透视出风险企业的风险程度的方法。第三，企业股市跟踪法。是根据风险企业在股票市场的价格变化情况来判断企业风险大小的方法。该方法假定风险企业的收益与风险和企业在股票市场的价格密切相关。第四，事件推测法。是利用与风险企业有关的内外部信息，对于当前影响企业的较重要事件做出一定时期内发展上的推测，并在此基础上确定企业风险的大小的一种方法。

　　(2)现代主观风险测定法。传统主观风险测定法带有主观、经验与定性的特点，而现代主观风险测定法则在传统主观风险测定方法的原则基础上，采用定量的分析方法，由此而将主观分析扩展到能够同时完成综合评价风险因素与测量风险临界值的双重任务。

　　现代主观风险测定法中较具代表性的是所谓的“A记分”法。A记分法假定风险企业的经营失败不是一个突发事件，而是一个逐步的发展过程，首先将与风险企业有关的各种风险因素列出，根据影响程度不同，将风险因素分为三类：第一类是企业经营缺点，第二类是企业经营错误，第三类是企业破产征兆。然后，依据它们对企业经营失败的影响大小进行赋值，最后将所得数值或记分加和，就可以知道该企业的确切风险程度。

　　“A记分”法把项目风险因素分为三大类共17个风险因素，不同的风险因素的记分值不同。第一类经营缺点包括：管理活动不深人、被动的领导班子、财务管理不够强、管理技能不全面、无成本监督系统、无过程预算系统、无现金开支计划、董事长兼任总经理、总经理独断专行、应变能力低十个因素；第二类经营错误包括：缺乏资本的过头生意、过大风险项目，高杠杆负债经营三个因素；第三类破产征兆包括：管理停顿、经营秩序混乱、被迫编造假账、危机财务信号四个因素。总分值10分，临界值25分。一般认为0—18分之间为安全区，18—25分之间为警戒区。赋值方式如表1所示。

　　尽管A记分法把项目风险因素尽量给予了定量化，但是它的主发依据依然是评价者的个人判断。因此，即使是现代主观风险测定法也存在以下缺点：一是不同评判者对同一企业的风险测定结果不一样；二是评判者的判断边界的观点可能不一致。这样就需要更客观或更为科学的方法来弥补其缺点，于是就导致了客观风险测定法的产生。

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