認股權證溢價

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認股權證溢價(Warrant Premium)

　　認股權證溢價是認股權證市場價格減去其內在價值的差額。

　　公式表示如下：

　　認沽權證溢價=認股權證市價-認股權證內在價值

　　認股權證的有效期限也是影響其市場價格的一個因素。認股權證有效期限的長短對認股權證市場價格的影響,可以從如下幾個方面來考察：

　　第一，認股權證距到期日的時間越長,普通股票市場價格的變化就可能幅度越大,認股權證理論價值上漲的機會就越多，這樣，就給投資者提供了更大的想像空間,從而有效地刺激認股權證的交易,使認股權證市場價格上升。

　　第二，認股權證距到期日的時間越長，行使認股權的自由度也就越大,在這種情況下,持有認股權證的人就不可以急於將它賣出或行使認股權,而認股權證的潛在投資者則更願意購買有效期限長、機會多的認股權證，這樣，市場的供求關係就會有利於供方,從而使認股權證的市場價格上漲。

　　假設認股證A明年6月1日到期，行權價124港元，溢價3.8%，引伸波幅約14.8%，比較另一認股證B，行權價124.68港元，溢價同樣是 3.8%，引伸波幅約13.3%，到期日為明年5月30日。兩認股證溢價相同，但認股證B的引伸波幅略低，若到期時相關正股以130港元結算，認股證A的理論價值為0.6港元，以買入價0.41港元計算，回報率為46%；認股證B到期時的理論價值為0.532港元，買入價0.33港元，回報率為61%。從此例子可看出，挑選引伸波幅較小的認股證令回報率提高。