營運資金籌集政策

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　　營運資金籌集政策是指如何安排臨時性流動資產和永久性流動資產的資金來源。

　　(1)配合型籌資政策

　　^[2]該政策對於臨時性流動資產，運用臨時性流動負債籌集資金滿足其需要；對於永久性流動資產和長期資產，運用長期負債、權益資本和自發性負債籌集資金滿足其需要(下圖)。配合型籌資政策要求企業臨時負債籌資計劃嚴密，實現現金流動與預期安排相一致。在季節性低谷時，企業應當除了自發性負債外，沒有其他流動負債；只有在臨時性流動資產的需求高峰期，企業才舉借各種臨時性債務。這種政策是基於資產和負債能夠完全相配合，顯然是一種理想的、對企業資金管理有著較高要求的營運資金籌集政策。

　　^[1]優缺點：能降低債務風險和債務成本，是一種理想的、對企業有著較高資金使用要求的政策。

　　特點：運用長期負債、自發性負債和權益資本籌集資金滿足永久性流動資產和固定資產(統稱為永久性資產，下同)資金的矯要；運用臨時性負債籌集資金滿足臨時性流動資產資金的需要。

　　　　(2)激進型籌資政策

　　^[2]該政策下，臨時性負債不但融通臨時性流動資產的需要，還解決部分永久性資產的資金需要，如下圖所示。

　　下圖中可以看出，臨時性負債在全部資金來源中所占的比重有所加大，部分永久性流動資產的資金需求也靠臨時性負債來滿足，具有較大的風險。由於臨時性負債的成本一般低於長期負債和權益資本成本，所以，激進型籌資政策下企業的資本成本較低。如果企業果真能夠做到不斷地用短期資金滿足長期資金需要那是很好的，但事實上很難做到這一點。激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資金籌集政策。

　　^[1]優、缺點：風險性和收益性均較高。

　　特點：臨時性負債除解決部分永久性資產的資金需要外，還滿足融通臨時性流動資產的資金需要。

　　(3)穩健型籌資政策

　　^[2]如果企業放棄上述籌資原則，將所籌措長期資本用於部分短期資產，這樣安排的長短資本比例所形成的資本組合就是比較保守的資本組合。因為，將部分短期資產和全部長期資產都用長期資本來融通，另一部分短期資產用短期資本來融通，風險是小了，但資本成本高了，會相應減少利潤。這是一種風險和收益都較低的營運資金政策(下圖).

　　^[1]優缺點：收益性和風險性均較低。

　　特點：臨時性負債只對部分臨時性流動資產的資金需要進行融通，另一部分臨時性流動資產和永久性資產的資金來源，則來自長期負債、自發性負債和權益資本。

　　^[2]企業對上述的三種選擇，主要決定於企業財務決策者和財務管理人員的風險態度和管理水乎。當然，如果企業獲利，償還能力強，信譽高，與債權人關係好，可適當增加短期資本比重，但企業的應變力一定要強。