异价跨式组合

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　　异价跨式组合是指包含不同行使价但相同到期日的看涨期权和看跌期权的期权策略，在价格突破（升破或跌破）某一区间时可以获利，实际上这是一种对价格波动的赌注。

　　期权组合指至少包含一份看涨期权和一份看跌期权的期权组合，组成部分可单独履行或交易，但起初是当作一个整体看待的。期权组合可作为投资者按其对市场的观点下注的工具，亦可当作降低期权费成本的手段。跨式期权组合与异价跨式期权组合是两种常见的期权组合。本质同样是在“赌”一种看法，在交易一种观点。

　　跨式期权组合指一种包含相同的行使价和到期日的看涨期权和看跌期权的期权策略。这种策略通过在市场上涨时履行看涨期权，而在下跌时履行看跌期权，而使期权的购买者享受价格波动较大的好处。风险是如果价格只小幅波动，价格的变化过小，无法抵偿购买两份期权的成本。损益结构如图1所示。

　　异价跨式组合费用比跨式套利低，通过充分利用期权价外状态，异价跨式组合比跨式期权组合支付的权利金要少，且时间衰减较慢。当基金经理对标的市场的走向不确定，但预计在期权价值随时间衰减、直至丧失之前，隐含波动率或实际波动率会在短期内增加时，这两种交易用得最多。损益结构如图2所示。