跨期價值交換

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　跨期價值交換就是雙方之間進行的跨越時間的交易。和現貨交易（一手交錢一手交貨）相比，金融需要解決跨期交割和由此帶來的一系列信用與違約問題。所有跨期價值互換的活動都是金融，都是金融所要解決的問題。借貸是最典型的跨期價值交換。張三將一萬元借給李四，李四承諾一年後還給張三一萬一千元。張三將一萬元轉移到一年後持有，從而獲得一千元利息回報；李四將一年後的一萬元轉移到今天消費，為此付出一千元的利息成本。借貸是交易雙方的跨期價值互換，股票和保險等其他金融產品也如此。

　　送禮背後是“跨期融資”^[1]

　　其實，無論是送禮還是給壓歲錢，背後都包含著經濟學原理。

　　中國人民大學國發院研究員、經濟學院教授聶輝華告訴深燃，從經濟學角度來看，春節送禮、給壓歲錢是一種親朋好友之間的非正式制度，目的是鞏固社會網路。而社會網路決定了一個人在社會中的地位和資源，也決定了一個人的社會資本。

　　送禮和給壓歲錢其實是擴展個人的社會資本。行為經濟學對此的解釋是“禮物交換”，彼此給對方一種禮遇或尊重。它能彌補正式利益往來的不足，例如，甲幫了乙一個忙，如果乙直接給甲金錢，有兩個問題：一是不知道多少錢合適，二是給錢可能傷害了對方的尊嚴。但是通過送禮的方式來回饋，就不存在這個問題。

　　“送禮通常是一種事後的補償，不是當期的交換，所以在一定意義上是一種跨期的交換。某家有喜事，但是沒有那麼多錢，通過辦喜事收錢的方式，等於‘眾籌’。等別人有需要了，再幫助別人，這其實就是一種跨期融資。在正式金融體制不發達、家庭儲蓄比較少的傳統社會，這是一種非常有效的方式。特別是，古代有不少窮地方的人能考上科舉，就是依靠了這種特殊的跨期融資方式。”聶輝華提到。

　　在他看來，送禮文化在中國社會的經濟作用是彌補正式制度、正規金融體系的不足，調劑資金餘缺；鞏固人際關係和社會資本；執行互助功能。要使送禮變成持續融資，必須有一些前提，例如社會交往的空間比較穩定，時間比較持續，也就是說必須是重覆博弈，否則難以持續，因為缺乏執行機制。

　　禮尚往來的金融邏輯^[2]

　　母親也經常跟我講送禮與還禮的道理：第一，收了人家的禮，一定要還，否則那個親戚或者朋友關係就沒了；第二，還禮時，不能少於對方之前送給我們家的禮，至少要加個10%；第三，對親戚，逢年過節要送禮；第四，對待親戚和一般朋友，對方蓋房、紅白喜事、生孩子或者有其他大事的時候，要送禮。

　　從我母親總結出的禮節文化看，禮尚往來是典型的跨期價值交換，其交換的信任基礎是友情關係，不管友情是基於鄰居還是靠朋友的朋友介紹。也就是說，張家今天送100塊錢的禮物到我們家，今後我母親會按照110塊錢的禮物還禮的，期間的投資回報是10%。我們家給別人送禮後，也會有類似的回報預期，否則，“禮尚往來”就不會“往來”了。

　　同時，你也看到，一般都是在一家發生大的開支的時候，比如蓋房子、搬進新家、娶媳婦、辦喪禮，鄰居親友都會給那一家送禮；等到我們家也出現這種大額開支世界時，別人家也會還禮，等等。這就是說，送禮實際上是一種換個說法的融資行為，“禮尚往來”等於是一個不斷重覆的相互融資、互相投資、彼此幫助解決大額開支挑戰的過程。

　　只要大家都還有意繼續做親友，這個“禮尚往來”的過程還會繼續下去，而且這個親友圈子越大，其內部金融市場的效果就越好，因為那樣的話，融資面、融資額、分攤跨期風險的範圍就可以越大。但是，有一個前提，就是大家都世世代代在同一個地方，不移民或遷徙他鄉。一旦有一些人開始遷徙他鄉，或者經常不在同一地方，重覆博弈的過程就要停止了，信任基礎就會破壞！

　　所以，在傳統的中國社會，只要人口流動很少、生產和生活所需的開支不是太大，基於“禮尚往來”的親友圈內金融市場可能差不多夠用。但是，一旦開支金額、風險程度都大幅提高，這種類金融市場就不夠用了，因為不管你的朋友圈有多大、親族有多大，能夠融到的資金、能夠分攤的風險都會有限的。而為了進一步擴大融資範圍、增加融資規模，就需要到更廣泛的陌生人中間去融資，就需要現代金融中介、現代金融市場了。