贏者輸者效應
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贏者輸者效應(winner-loser effect)
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什麼是贏者輸者效應[1]
贏者輸者效應是指由於投資者對過去的輸者組合過分悲觀，對過去的贏者組合過分樂觀，導致股價偏離其基本價值，待一段時間之後市場自動修正，前期的輸者將贏得正的超額收益，同時前期的贏者的超額收益則為負。
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贏者輸者效應的內容[2]
輸者組合是一些在連續幾年內帶有壞消息的典型公司，而贏者組合是一些在連續幾年內均有好消息的典型公司。投資者依賴於過去的經驗法則進行判斷，並將這種判斷外推至將來。由於代表性啟發的存在，投資者對過去的輸者組合表現出過度的悲觀，而對過去的贏者組合表現出過度的樂觀，即投資者對好消息和壞消息都存在過度反應。這將導致輸者組合價格被低估，而贏者組合的價格被高估，價格偏離各自的基本價值。但是錯誤定價不會永久持續下去，在輸者組合形成期後這段時間，錯誤定價將會得到糾正。輸者組合的業績將會超出市場的平均業績，而贏者組合的業績將會低於市場的平均業績。
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- ↑ 林樹,李翔.“牛市”與“熊市”的過度反應與反應不足——基於中國股票市場十年數據的實證研究[J].南大商學評論,2007(3)
- ↑ 第3章 證券市場中的異象.行為金融學.中南大學精品課程
