股市效率
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股市效率(Stock market efficiency)
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[1]股市效率是股票市場效率的簡稱。指股票市價和反映現時與股票有關的各方面信息的關聯程度。
[2]“股市效率”一詞有多種含義，薩繆爾遜(Samulsen，1965)曾將市場效率解釋為市場對股價進行無偏估計；羅伯茨(Roberts，1967)從信息和價格反應的角度出發，將股市效率劃分為弱式有效(Weak-formEfficiency)、半強式有效(Semistrong-formEfficiency)和強式有效(Strong-formEfficiency)三種形式；維斯特(West，1975)以市場運作為基礎，將股市效率區分為內部運作效率和外部定價效率；而托賓(Tobin，1978)則根據阿羅—德布勒(Arrow·Debreu)均衡定理，將股市效率拓展為更高意義上的完全保險效率。
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股市效率的分類[1]
一、弱型市場效率。是假設以往價格波動的全部信息，只是反映過去的變化。因此，有關近期價格變化趨勢的信息，對選擇股票毫無用處。
二、半強型市場效率。這一理論認為，市場的價格反映了所有已公開的信息。因此，根據公開的信息，不可能得到非正常的收益。這時，密切註意和研究公司年度報告和已公開發佈的信息，便顯得意義不大。這一假設不否認那些知道內幕的人，仍可在本公司股票買賣上獲得非正常的收益。
三、強型市場效率。意味著現在市場價格已反映所有有關的信息，不管這些信息是公開的還是秘密的。如果這種市場效率確實存在的話，則即使是內幕知情者，也很難在股票市場上獲得非正常利潤。然而，承認強型市場效率存在的人並不多。對公司經理和董事進行的合法交易的研究也表明，當這些人賣股票時，此種股票的行市就可能看跌，反之則上升。
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