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類借殼

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什麼是類借殼

   所謂“類借殼”即嚴格按照政策並不完全符合重組上市(俗稱“借殼上市”)的標準,但是借殼意味明顯,通過精妙的設計規避借殼,從而在審核上獲得較為寬鬆的對待。因為,借殼的審核等同於IPO,“類借殼”如能按照重大資產重組事項進行審核,通過的概率將大大提高,上市公司因此費勁腦汁。

類借殼的治理措施

  2016年6月,證監會公佈被外界認為是“史上最嚴”的重組新規,借殼上市難度空前增加。對於當前上市公司重組亂象,中國證監會擬定多項針對性條款,將大幅提高借殼上市的門檻和成本,使得炒殼熱進一步降溫,殼股價格面臨壓力;但新規仍處於征求意見階段,未來實施力度不得而知,因此殼股股價尚不至於出現大幅下跌。

  同時中國證監會修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》向社會公開征求意見,重點針對市場借殼上市行為,旨在給炒殼降溫,支持通過併購重組提高上市公司質量,取消重組上市的配套融資,提高了對重組方資金實力要求。新規定基本把現有借殼上市認定的漏洞給補齊,規避借殼上市認定的各種路徑基本給堵住了。

  新規定將交易規模由總資產一項指標擴展至總資產、凈資產、營收、凈利和股份等五個指標,只要任意一項指標超過上市公司,即視為達標,甚至連收購後主營業務變更,亦可被視為借殼上市控制權變更亦由原先的股本比例標準進一步拓展至股本比例、董事會構成、管理層控制三個緯度。這使類借殼部分大部分會流產,對於已公佈預案的項目,很多會觸發紅線,做不了。[1]

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參考文獻

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