瑞銀“價值創造分析模型”(VCAM)是基於貼現現金流和經濟利潤分析(EPA)分析的估值法,計算的是每年的經濟利潤和自由現金流。
該方法假定公司的貼現現金流估值 = 以永久年金計算的當前盈利(稅後凈營運利潤)估值 + 所有未來經濟利潤增量的現值
伴隨的經濟效益預測,可顯示自由現金流是否有增值效應而正是經濟效益的增長,使得內在價值高於企業當前凈利潤的永續價值成為合理。
VCAM 模型的一項重要假設是價值創造時限(VCH)即一家公司未來預計能產生增量經濟效益的年數。在VCH 末端,我們計算稅後凈營運利潤的永續價值。
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