倒掛的收益率曲線

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倒掛的收益率曲線(Inverted Yield Curve)

　　倒掛的收益率曲線是指短期證券的收益率高於長期證券收益率的一種圖形，與正常收益率曲線剛好顛倒。在正常的收益率曲線中，長期收益率較高，以反映持有證券較長時間的風險。

　　倒掛收益率曲線一方面可能反映短期票據的過剩，因票據過剩壓低價格而抬高收益率；另一方面也可反映長期證券的短缺或市場對長期證券異常強勁的需求——其結果會抬高價格而壓低收益率。此外，這也可反映人們預期長期的通貨膨脹將低於短期的通貨膨脹，最後導致收益率下降。

　　收益率曲線的形狀是根據連上在直軸不同國庫債券收益率點以及在橫軸的債券年期點而成。收益率曲線是分析利率走勢和進行市場定價的基本工具，也是進行投資的重要依據。國債在市場上自由交易時，不同期限及其對應的不同收益率，形成了債券市場的“基準利率曲線”。市場因此而有了合理定價的基礎，其他債券和各種金融資產均在這個曲線基礎上，考慮風險溢價後確定適宜的價格。

　　倒掛的收益率曲線則是從左向右下滑，反映短期收益率高於長期收益率的異常情況。在正常情況下，收益率曲線從左向右上升，因為年期越長收益率會越高，以反映投資風險隨年期拉長而升高的情形。就這種收益率曲線而言，若長期收益率的升幅大於短期收益率，收益率曲線會變陡。

• 收益率曲線