资本回报率

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投资资本回报率(Return on Invested Capital)，简称ROIC

　　资本回报率(Return on Invested Capital)是指投出和/或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和/或分得利润）之比例。用于衡量投出资金的使用效果。

　　资本回报率（ROIC）是用来评估一个公司或其事业部门历史绩效的指标。贴现现金流,正如我们所知,它决定着任何公司的最终（未来）价值,它也是对公司进行评估的一个最主要的指标。

　　然而，在短期范围内，现金流对于评估公司绩效就显得不那么有用了，因为现金流很容易受人为操控。 例如，延迟现金支付，推迟广告活动，或者削减研发费用，等等。资本回报率是一个落后指标（lagging indicator），就是说它所提供的信息反映的是公司的历史绩效。

　　资本回报率通常用来直观地评估一个公司的价值创造能力。（相对）较高ROIC值，往往被视作公司强健或者管理有方的有力证据。但是，必须注意：资本回报率值高，也可能是管理不善的表现，比如过分强调营收，忽略成长机会，牺牲长期价值。

　　资本回报依据常识被大体定义为企业运用资本获得收入扣除合同性成本费用后形成的剩余，在此基础上报告进一步把资本回报分解为资本所有者收益(即利润)和社会收益(即相关政府税收)两个部分。

　　作为一项会计评估方法，ROIC可能会存在以下隐患：

　　被管理者操纵；

　　受会计制度以及会计制度变更的影响；

　　受通货膨胀以及汇率变换的影响。

　　可以确定的一点是，如果一个公司的经营收入低于资本成本的话，那么通常它就不可能创造价值，除非它的ROIC超越资本成本（加权平均资本成本）。

对于某一具体的时期来说，更为精确的计算方法是

或

• 已动用资本回报率

ROIC = 息税前收益（EBIT）×（1 - 税率）÷ 投入资本

投入资本 = 股东权益 + 有息负债 + 应付未付股利 + 股东无息借款　　 有息负债：短期借款、长期借款、应付利息等。

• Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide

• Ciaran Walsh - Key Management Ratios [中译本《关键管理指标：掌握驱动和控制企业的管理工具》，北京经济管理出版社，2005]