货币供应量决定论

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　　货币供应量决定论是货币主义学派W．M．Brown和Herry Johnson等经济学家提出的，他们在特里芬比例基础上分别提出国际储备与国际收支差额比率和国际储备与国内货币供给比率等。该理论是从货币供应角度来分析外汇储备规模适度问题的。该理论认为，国际收支不平衡本质上是一种货币现象，当国内货币供应量超过国内需求时，多余的货币就会流向国外，从而引起现金余额的减少，所以，外汇储备的需求主要由国内货币供应量增减来决定。

　　货币供应量决定论在国际收支理论中详细地阐述了最终的国际收支差额即国际储备与一国货币供求之间的内在相互作用机制，国际储备的规模取决于一国的货币数量以及基础货币中储备货币所占的比例。国际储备的增加或者减少从本质上讲都是货币运动的结果。如果一国的货币供应超过货币需求，多余的货币就会通过进口、购买国外金融资产等方式流向国外，导致顺差的减少或逆差的增加；反之，当一国的货币供应量不能满足其国内需求时，利率的上扬会通过出口或者抛售国外金融资产的方式使国外货币回流，引起国内现金余额的增加，导致国际收支逆差的减少或顺差的增加

　　由于国际收支差额及其变化直接决定一国国际储备水平，货币供应量决定论认为，一国国内的货币供应量决定了该国国际储备的规模水平。适度的货币供应量决定适度的国际储备规模，忽略货币数量来讨论国际储备规模，得出的结论不可能正确。货币供应量决定论将国际储备规模的确定从局部问题上升到全局问题，使国际储备摆脱了简单的清偿力的局限，真正体现了国际储备作为宏观经济政策目标的重要性，拓展了国际储备理论的研究思路。