财务两平点

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　　所谓财务两平点是指企业经营利润恰好足够支付利息和优先股股利，即每股股利为零的经营利润。它主要分析利用负债资金出现不和情况，即经营利润低于预期情况下对每股收益的影响。

　　财务两平点是指经营利润等于债券利息和税前优先股股利。其计算公式如下：

　　经营利润=债券利息+

　　例:某企业每年支付债券利息为500000元，优先股股利300000元，公司所得税税率为40％，则

　　经营利润=500000+\frac{300000}{1-40%}=1000000(元)

　　1.上例可验证当经营利润小于100000(元时，每股收益小于零。如在经营利润芫900000元时，支付债券利息500000元后，应税收益为400000元，则支付所得税160000元后，税后利润为240000元，小于优先股股利300000元。同时也说明在有优先股的情况下，经营利润小于财务两平点的经营利润，不是没有税后利润，而是说税后利润不足以支付优先股股利。另一方面，在没有优先股的情况下，经营利润小于财务两平点的经营利润，则没有税后利润，即企业亏损。

　　2.上例可验证当经营利润稍高于财务两平点的经营利润时，每股收益大于零。读者可以经营利润为1100000元验证之。

　　3.测算方法的计算公式中的优先股股利除以(1一所得税税率)是因为债券利息是税前支付的，而优先股股利是税后支付的，以优先股股利除以(1一所得税税率)则将优先股股利的支付调整为税前支付，以与债券利息的税前支付相一致。

　　4.测算方法的计算公式仅考虑了债券利息，主要是帮助说明如何使用财务两平点的计算公式。在实际使用时，需要考虑所有利息。