证劵投资信用

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证劵投资信用(Credit of Security Investment)

　　证券投资信用是指投资主体通过发行股票、债券筹措固定资产投资资金而发生的借贷行为。

　　证券投资信用具有以下特点：

　　1.公开性

　　发行有价证券的方式一般有公开发行和不公开发行即内部发行两种。公开发行是指证券的发行对象是不特定的社会公民，有购买能力和投·资要求的自然人和法人都可购买。不公开发行的则是指证券的发行对象仅限于指定袍围内的投资人。通常以公开发行居多。而在公开发行有价证券时，各国都以法律形式规定了发行者内部状况公开制度。这一制度要求发行者在其证券发行和流通期间，必须公开自己的内部状况，把与证券发行有关的一切有价值的资料汇集在一起并公布于众，其内容不得有虚伪、含糊或遗漏；否则，发行人要负法律上的刑事或民事责任。

　　2.广泛性

　　证券融资是无需借助于中介机构而发生的直接融资。在这种信用关系中，资金供求双方直接接触，在自愿互利的基础上融通资金。因此，证券投资信用是典型的直接投资信用。这种投资信用不同于财政缉资信用和银行投资信用。后者的融资对象具有明显的单一性，即筹资对象是特定的财政部门或银行，筹资规模和潜力取决于特定财政部门和银行的供应能力。而证券投资信用的筹资对象却是广泛的、多重的，特别是在公开发行证券时，发行对象是社会公众，因此，筹资的规模和潜力较大，只要筹资人具有一定的信誉，收益率具有足够的吸引力，筹资人就能较为容易地在短时间内筹措足额资金，因而是较为有效的投资信用方式。

　　3.流动性

　　成熟的证券市场既包括发达的证券发行市场，也包括完善的证券流通市场。繁荣的流通市场使证券具有较强的流动性，即证券购买人可根据自己的需要适时适量买进或卖出持有的有价证券。购进证券后如需现金，可将持有证券到证券市场上售出，使证券兑现。由于证券具有较强的变现能力，这就消除了证券投资人惟恐证券无法兑现的后颐之忧，使有价证券更具有吸引力，从而为证券发行人实现其筹资目标创造了更为有利的条件。

　　4.自发性

　　证券投资信用作为资金市场信用的主要组成部分，是建立在自愿互利平等交换的基础上的，与商品经济条件下的其他市场形式一样，调节其运行及其后果的主要力量是价值规律，特别是市场供求规律。证券市场的稳定状况和是否有序，取决于社会资金供给量、需求量及其数量比例关系。因此，证券市场也不免带有市场固有的自发性和盲目性。再加上社会经济发展各阶段上的经济发展状况和证券市场的发育程度不同，证券市场效率也会因时而异，；因此通过发行证券筹措资金不能不受到市场效率的制约和影响，从而证券投资信用不可避免地具有一定的自发性和盲目性，也给利用发行证券筹措长期投资资金带来了一定的风险性。

　　证券投资信用的作用主要表现在两方面。

　　1.促进资金的流动和转化

　　在商品经济条件下，货币资金在社会生产各方面的运动实质上就是在国民经济各部门之间的循环与流动。而货币资金在国民经济各部门之间的循环运动中不同时期的流向与流量各不相同，各部门各单位货币收支在时空上经常会发生差异，或者收大于支，或者支大于收，或者收支平衡。一般说消费基金往往收大于支，或收支平衡，积累基金常常收不敷支，从而客观上存在着资金的此余彼缺.此时作为资金需求方的企业需要通过一定方式从外部筹措资金，以适应企业扩大生产对巨额资金的需要乙商晶经济条件下企业筹措外部资金主要借助于信用方式，或借贷于银行，或发行证券，虽然向银行借款不失为企业弥补资金的一条有效途径，但银行借款往往要受到贷款银行的种种限制，不能满足企业固定资产投资的长期性需求。而发行证券就可以化短期资金为长期资金，所筹资金的运用具有较长时期的稳定性。特别是在发行股票时，企业可以避免固定的契约性利息负担，减轻偿债压力，由于股东一旦投资入股便不能抽回股本，企业发行股票所筹得的资金就成了企业永久性经营资金，而证券市场的存在为资金的相互融通，实现短期资金向长期资金的转化，消费基金向积累基金的转化提供了有利条件。因此，发行证券是企业甚至国家筹措长期投资资金的重要手段。

　　2.促进社会资源的合理配置

　　一国的经挤发展效率归根到底取决于社会经济资源配置和利用的合理程度，证券投资信用不仅能促进社会资金的流动和转化，而且可以通过资金价格的利率导向，引导资金向高效部门流动。在发育正常的证券市场上，资金的流动严格遵循着市场供求规律，遵循着追求较高收益的原则。从证券投资者的角度来看，在其选择投资方向时主要考虑的因素是，该部门或行业是具有广阔发展前景的部门或行业，该企业是具有有效利用资金的潜力和能力的企业，其基本标志是其投资收益率较高，能提供较丰厚的股利和利息，于是，社会资金就必然向这些高效部门、行业和企业流动。另一方面，从证券发行者的角度来看，如果不能有效地运用资金，发行债券的企业很可能不能按期偿付利息甚至本金，企业信誉就将严重受损。发行股票的企业如经营不善，不能经常支付股利，或支付股利甚少，企业的股票价格就会下跌。不论发生上述哪一种情况，都将影响企业的进一步筹资。事实上，有些部门、行业和企业之所以能较为轻易地筹措资金，是因为它们能提供足够高的收益率，它们之所以能提高如此高水平的收益率；是因为经营方向符合社会需要，经营管理水平高于其他部门、行业和企业。其资金利润率高于社会平均水平。在商品经济条件下，社会经济资源的配置和利用是以资金流动为导源和第一推动力的，社会经济资源的配置实际上就是货币资金流动的结果，因此，证券投资信用通过实现资金流动的合理化，能带动社会有限经济资源的优化配置和组合。

　　此外，证券投资信用是金融市场的一个重要组成部分，发达的证券投资信用将有利于商品经济赖以存在的综合市场体系的建立和健全，有利于统一市场的发育和繁荣。同时，证券投资信用的发展，也将有助于增强中央银行韵宏观经济调控能力。因为各国经常采用的中央银行的公开市场业务就是中央银行通过在证券市场上买卖有价证券，调节经济生活中的货币供应总量，从而达到从总体上调节和控制宏观经济发展的目的。