证券投资收益率
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证券投资收益率简称证券收益率，是指以投资收益额占投资额的百分比。
证券投资收益是指投资者进行证券投资所获得的净收入，主要包括债券利息、股票的股利，以及证券交易现价与原价的价差等收益。在财务管理中通常使用相对数，即证券投资收益率，一般以收益额与投资额之比表示。
其中：K—证券投资收益率；
P—证券投资报酬（股利或利息）；
S0—证券购买价格。
例1，2002年2月9日，新华公司购买东海公司每股市价为32元的股票，2003年4月，新华公司持有的上述股票每股获现金股利3.90元，2003年5月9日，顺通公司将该股票以每股46.50元的价格出售。则投资收益率为：
例2，某企业于2001年6月6日投资900元购进一张面值1000元，票面利息率6％，每年付息一次的债券，并于2002年6月6日以950元的市价出售。则投资收益率为：
（1）债券投资收益率的计算：
V = I(P / A,i,n) + F(P / F,i,n)
由于无法直接计算收益率，必须用逐步测试法及内插法来计算，即：先设定一个贴现率代入上式，如计算出的V正好等于债券买价，该贴现率即为收益率，如计算出的V与债券买价不等，则需继续测试，再用内插法求出收益率。
例3 新华公司2000年6月 1日以1105元购买面值为1 000元的债券，其票面利率为 8％，每年6月 1日计算并支付一次利息，并于5年后的5月31日到期，按面值收回本金，试计算该债券的收益率。
假设要求的收益率为8％，则其现值可计算如下：
I=1000×8%=80元 S=1000元
i=8%时,
(元)
由于利率与现值呈反向变化,即现值越大,利率越小,而债券买价为1105元,收益率一定低于8%,降低贴现率进一步试算。
用i=6%试算：
= 336.992 + 747.3 = 1084.299(元)
由于贴现结果仍小于1105元,还应进一步降低贴现率试算。
用i=5%试算：
= 346.36 + 783.5 = 1129.86(元)
用内插法计算：
（2）股票投资收益率的计算
其中：V—股票的购买价格；
Dj—股票的投资报酬；
F—股票的出售价格；
i—股票投资的收益率；
n—投资期限。
例5 华风公司在2000年6月1日投资510万元购买某种股票100万股，在2001年、2002年和2003年的5月31 日每股各分得现金股利0．5元、0．6元和0．8元，并于2003年5月 31日以每股6元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的投资收益率。
| 时间 | 股利及出售股票 的现金流量 | 测试20％ | 测试18％ | 测试16％ | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 系数 | 现值 | 系数 | 现值 | 系数 | 现值 | ||
| 2001 | 50 | 0.8333 | 41.67 | 0.7485 | 42.38 | 0.8621 | 43.11 |
| 2002 | 60 | 0.6944 | 41.66 | 0.7182 | 43.09 | 0.7432 | 44.59 |
| 2003 | 680 | 0.5787 | 393.52 | 0.6086 | 413.85 | 0.6407 | 435.68 |
| 合计 | ― | ― | 476.85 | ― | 499.32 | ― | 523.38 |
在表中，先按20％的收益率进行测算，得到现值为476．85万元，比原来的投资额510万元小，说明实际收益率低于20％；于是把收益率调到18％，进行第二次测算，得到的现值为499．32万元，还比510万元小，说明实际收益率比18％还要低；于是再把收益率调到16％进行第三次测算，得到的现值为523．38万元，比510万元大，说明实际收益率要比16％高，即我们要求的收益率在16％和18％之间，采用内插法计算如下：
该项投资的收益率:
