指数投资策略

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　　指数投资策略是指一种完全消极的投资策略，它以代表市场的一只指数为标的，并复制该指数的投资组合，以此作为投资者的投资组合。

　　指数投资策略的理论支持包括三个方面：资产组合理论、资本资产定价理论和有效市场假说。

　　第一，它相信资产组合理论，因此指数投资策略进行分散化投资以消除非系统风险；

　　第二，它相信资本资产定价模型，因此指数投资策略只会投资于市场投资组合，相信市场投资组合会带来最大的期望收益率；

　　第三，它相信有效市场假说，认为股票价格已经充分反映了市场信息，且市场异常在大量的市场套利活动下并不会长期存在下去。因此指数投资策略只是消极地复制和跟踪市场指数。

　　正因为如此，指数投资策略才会从市场、板块和个股选择这三个层次上均采用消极的投资方法。从市场角度来说，指数投资策略并不会进行市场时机的选择，而是采用购买并持有的策略，除非成分股出现重大问题，否则指数投资策略将一直持有该股票；从板块层次来说，指数投资策略并不在市场上进行行业和投资风格的选择，而是完全按照标的指数的构成状况来试图复制市场投资组合中的行业构成和投资风格偏好；从个股层次来说，指数投资策略并不进行个股选择，对单只股票进行分析以判断是否该股票有被错误定价的情形出现并不是指数投资策略的工作，消极地选择标的指数的成分股就可以满足指数投资的需要。

　　除了这些经典的指数投资策略外，目前市场上也出现了增强型的指数投资策略-增强型指数投资策略增强的本质在于，这些策略在市场时机选择、板块选择或者个股选择卜采取厂并非完全消极的策略，而是根据对市场状况的理解作出厂适当调整，特别是对个股进行了适当调整。

　　虽然指数投资策略直到20世纪70年代中期才在投资领域中得到应用，但以指数投资策略为主要投资策略的指数基金已经成为目前几种主要的基金形式之一。指数基金快速发展得益于其得天独厚的优势，特别是指数基金相对于一般共同基金在成本、税收和管理等方面的优势。由于指数投资策略仅仅只是消极的跟踪标的指数，它可以有效地降低乃至消除非系统风险，除具有低交易成本和税收优势外，而且还具有操作简单的特点：因此，从长期看，指数基金的业绩会好于大多数非指数基金。

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