巴里亚的股市预测理论

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　　现代股市预测理论的鼻祖，是法国数学家巴里亚(Louis.J.B.A.Bachelier)。通过对巴黎股市的研究，巴里亚写成学术论文， 其要点包括：提出有效率市场(Efficent Market)、股价是随机特性等先进观念，同时为概率理论奠定了基础。更重要的是，他尝试证明期权(Option)和期货(Futures)对平衡价格波动的作用。由此，巴里亚证实股票期货价格是“测不准”的！

　　该理论认为：对市场价格定向如有互相矛盾的意见，才会使买卖得到完成；买卖双方的赢亏机会均等，即投机者的数学预期是零；在任何一个指定时刻，价格升降的可能性同时存在。

　　该理论的另一个观点是时间愈长波幅愈小，以过去60年的美国股票为例，有2/3时间，其每月升降度为5.9%，但全年的升降度并非5.9%×12的72%，而只有20%，仅为每月波幅的3.46倍，即12的平方根为3.46。这一发现有如把较早前(1827年)英国植物学家罗拔·布朗发现的分子不规则运动的情况数量化，后来成为爱园斯坦的“原子论”(Theory of the Atom)的重要成分。“布朗运动” 等于金融学上的“随机漫步” (Random Walk)。

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