参与证书

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参与证书（Participation Certificate）

　　在美国，参与证书代表在抵押贷款中的权益。证书的买方获得现金流(来自借款人的还本付息)，但卖方仍是记录上的受抵押人。在瑞士，参与证书是指由瑞士的公司发行的没有表决权的股票。

　　参与证书第一次发行在1971年，是弗雷迪曼担保发行的转递证券，是机构传递证券中第二大的种类。费雷迪曼虽然是由政府发起设立的，但却是一家私营股份有限公司，它的担保不等同于美国政府的担保，不过很多时候，投资者还是把弗雷迪曼的参与证书和吉尼·梅传递证券在信用等级上看成是想死的证券。

　　弗雷迪曼有两个计划用来创造参与证书，即现金计划和担保人互换计划。在现金计划下，作为参与证书担保的抵押贷款是从抵押贷款发起人处购买，经弗雷迪曼组合在一起后出去的个体抵押贷款。在该计划下发行的参与证书称为现金参与证书或常规参与证书。根据担保人互换计划，弗雷迪曼允许抵押贷款发起人以抵押贷款组合交换由这些抵押贷款组合担保的参与证书。

　　弗雷迪曼在1990年发型了一种名为黄金参与证书的传递证券，这种参与证券的本金和利息的按时支付得到了担保，并且是弗雷迪曼未来所要发行的唯一一种参与证券。对于其他的参与证书来说，弗雷迪曼只担保利息的按时偿付，而并不担保本金的按时偿付；弗雷迪曼只负责一收到计划的本金支付时将其传递出去，并且只担保本金的传递在参与证书到期后一年内完成。