中信债券指数
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中信债券指数(Citic bond index)
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什么是中信债券指数[1]
中信债券指数是由中信集团于1999年底编制成功并发布，主要包括中信全债指数、中信国债指数、中信企业债指数和中信银债指数等。
中信债券指数的相关内容[2]
中信债券指数是1999年底编制成功并发布的，包括全债指数、国债指数、企业债指数和银债指数，该指数与上证国债指数编制方法相似。
银行间债券指数是一个成份券指数，没有包括在银行间债券市场上交易的全部债券，而是选择部分债券作为指数的样本券。这样做的原因在于：尽管现在银行间债券市场逐渐活跃，但是总的成交量还是比较少，而且许多债券在很长时间内没有成交，甚至没有报价。由于数据短缺会导致指数的失真，而不能准确地反映市场的状况，因此选择部分债券作为指数的样本券。中信银行间债券指数又是一个综合指数，它包括了在银行间债券市场上上市的国债、金融债、企业债，反映了整个银行间债券市场的总体状况。
1．样本券的初选范围
从银行间债券市场上市的所有债券中，根据一定的原则选择部分债券作为指数的备选债券池，这些基本原则是：(1)债券的剩余期限要在一年以上；(2)债券必须是固定利率债券，包括固定利率付息债券和一次还本付息债券，浮动利率债券不作为指数的样本券；(3)面值余额必须在1亿元以上；(4)企业债和金融债评级必须在投资级以上。
2．样本券的选择准则
在满足上面基本原则的基础上，根据债券在市场上的活跃程度决定其是否作为指数的样本券。由于整个市场的成交量比较少，每天平均只有10只左右的债券有成交，而且相互之间差别较大。但是每天的债券报价却比较多，一般情况下，每天有100个以上的债券报价(包括买入申报价和卖出申报价)，债券的报价(尤其是买入报价)从一个侧面反映了这只债券的活跃程度。根据国际上通用的做法，债券指数的计算一般取债券的买入申报价计算，因此根据债券的买入申报次数的多少决定债券是否作为指数的样本券。在每一个月末，当月所有的债券报价中，选择30只左右报价最多的债券作为指数的样本券。
3．样本券的调整
银行间债券指数的样本券每月调整一次，一般在每一月的最后一个交易日根据当月的所有债券报价，在债券备选池中选择30只左右的债券作为下一个月指数的样本券，并在下一月的第一个交易日通过中信指数网对外公布指数的样本券。
4．债券价格的确定
根据国外通行的债券指数编制方法，用每一只债券的买入申报价作为债券的价格进行计算。如果在当天一只样本券有多个买入申报价，则取它们的平均价格作为债券的价格。如果某只债券在当天没有买入申报价，则从当天开始向前查找，直到某一天这只债券有买入报价，采用这一天的买入申报价格的平均价格作为债券当天的价格。
5．指数的计算方法
(1)在每一个月的最后一个交易日(设为第0日)，确定下一个月的样本券及当天的价格，计算当天样本券的总市值：
其中：BV0为当天的总市值，也是下一月的调整基值；pi0和aii0分别为样本券当天(第0日)的价格和应计利息；vi0为债券的发行量。当天的指数值为I0。
(2)对于下一月的第t天，确定当天的总市值：
6．数据来源
(1)债券的基本信息来自债券的发行公告。
(2)债券的每日报价取自中国货币网(www.chinamoney.com.cn)上的每日债券报价。
7．样本券的连续性
由于银行间债券指数的样本券根据市场上每只债券的活跃程度在市场上的表现进行调整，指数的样本券是否具有连续性是此指数是否具有可投资性的重要条件。因此，我们首先分析样本券的连续性。
实证研究表明，在30只样本券的情况下，根据上一月的报价情况每月调整3只，样本券保持了很好的连续性。随着债券市场的更加活跃及债券报价的增多，则样本券的连续性会更好。样本券的连续性一方面使得指数的数据本身保持了连续性，具有可比性；另一方面也使得指数具有了投资性。而且从实际的可能性来说，指数的样本券也提供了可以实际买入的最大可能性。
8．样本券的数目
从样本券中去除的债券一般是报价次数比较少的债券，如果将样本券的数目减少，选择报价次数比较多的债券作为样本券，则样本券的连续性会进一步提高。以30只左右的债券为样本券比较合适：(1)适当扩大样本券的数量，可以更全面地反映整个银行间债券市场的状况。(2)样本券的增多还给指数投资者提供较大的选择空间。(3)基本上每月报价10次以上的债券都可以包含到指数的样本中来。
