债券基金

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债券基金(Bond fund)

　　债券基金：80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金。

　　债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。

　　随着债券市场的发展，债券基金也发展成为证券投资基金的重要种类，其规模仅次于股票基金。如在美国，1997年初债券基金资产总额为886亿美元，占美国基金资产总额的25％，而同期股票基金所占的比例为49％：在香港，1997年初债券基金资产总额为70.5亿美元，占香港基金资产总额的17％，同期股票基金的比例为60％。

　　债券基金与利率的走势紧密相关。市场利率的波动会导致债券价格和收益率的变动，债券基金投资于债券，其收益水平当然会受到利率变化的影响。这一点在利率高度市场化的美国表现得尤为明显，1985年，由于美国当年利率下调，增加了债券投资的吸引力，当年流入美国政府公债基金的新增资金从74亿美元激增到428亿美元，比上年增加了6倍。而1996年由于利率上调，债券投资的吸引力下降，当年流入政府公债基金的资金比上年减少13S亿美元。债券基金的收益和所投资债券的信用等级也有密切关系。有的债券基金大量投资于信用等级较高的债券，风险较低但收益也不高。有的债券基金主要投资于垃圾债券（如标准普尔3B以下、穆迪Baa以下的债券），风险较大但收益也相对较高。

　　按所投资的债券种类不同，债券基金司分为以下四种：

　　①政府公债基金，主要投资于国库券等由政府发行的债券（政府公债）；

　　②市政债券基金，主要投资于地方政府发行的公债（市政债券）；

　　③公司债券基金，主要投资于各公司发行的债券（公司债券）；

　　④国际债券基金。主要投资于国际市场上发行的各种债券（国际债券）。

　　①低风险，低收益。由于债券收益稳定、风险也较小，相对于股票基金，债券基金风险低但回报率也不高。

　　②费用较低。由于债券投资管理不如股票投资管理复杂，因此债券基金的管理费也相对较低。

　　③收益稳定，投资于债券定期都有利息回报，到期还承诺还本忖息，因此债券基金的收益较为稳定。

　　④ 注重当期收益。债券基金主要追求当期较为固定的收入。相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合于不愿过多冒险，谋求当期稳定收益的投资者。

　　相对于直接投资于债券，投资者投资于债券基金主要有以下优点：

　　①风险较低。债券基金通过集中投资者的资金对不同的债券进行组合投资，能有效降低单个投资者直接投资于某种债券可能面临的风险。

　　②专家经营。随着债券种类日益多样化，一般投资者要进行债券投资不但要仔细研究发债上体，还要判断利率走势等宏观经济指标，往往力不从心，而投资于债券基金则可以分享专家经营的成果。

　　③流动性强。投资者如果投资于非流通债券。只有到期才能兑现，而通过债券基金间接投资于债券，则可以获取很高的流动性，随时可将持有的债券基金转让或赎回。

　　作为投资于一揽子债券的组合投资工具，债券基金与单一债券存在重要的区别。

　　(一)债券基金的收益不如债券的利息固定

　　投资者购买固定利率性质的债券，在购买后会定期得到固定的利息收人，并可在债券到期时收回本金。债券基金作为不同债券的组合，尽管也会定期将收益分配给投资者，但债券基金分配的收益有升有降，不如债券的利息固定。

　　(二)债券基金没有确定的到期日

　　与一般债券会有一个确定的到期日不同，债券基金由一组具有不同到期日的债券组成，因此并没有一个确定的到期日。不过为分析债券基金的特性，我们仍可以对债券基金所持有的所有债券计算出一个平均到期日。

　　(三)债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测

　　单一债券的收益率可以根据购买价格、现金流以及到期收回的本金计算债券的投资收益率，但债券基金由一组不同的债券组成，收益率较难计算与预测。

　　(四)投资风险不同

　　单一债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降。债券基金没有固定到期日，所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。债券基金的平均到期日常常会相对同定，债券基金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平。单一债券的信用风险比较集中，而债券基金通过分散投资则可以有效避免单一债券可能面临的较高信用风险。