額外回報
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額外回報(Excess Return,ER)
額外回報就是期末的實際資產與期望資產之間的差值,高於無風險率或市場標準(例如指數基金)的額外回報。它是評估上市公司高層管理績效的一個較好的辦法。
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額外回報的計算公式非常簡單:
實際資產(N) - 期望資產(N)
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額外回報(N)
實際資產是現金流總量經歷了整個周期後的未來值。 期望資產是初始投資預計的未來值。 N是額外回報所經歷的周期。
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不同於市場增值,額外回報將公司自期初用掉的資金記入借方,並將通過股票回購獲得的、重新投入市場的股東收益記入貸方。 另一不同之處是, 額外回報還考慮到了期中的股東現金回報率。所以,最大化額外回報應該是所有以價值為基礎的公司的財務目標。
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額外回報只能應用於公司企業層面,而且並非有效的企業績效評估工具,因為它是以資產為衡量基礎的,它反映的是某一特定時間的價值增值。