杠桿資本重組
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杠桿資本重組(Leveraged Recapitalization)
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杠桿資本重組是指股票公開交易的公司通過提高杠桿程度來籌集現金,而且杠桿程度的提高幅度往往是驚人的。所籌集的現金通常以巨額股利方式分配給股東。與杠桿收購不同的是,股東繼續持有該公司的股票,並且公司股票繼續保持公開交易。
杠桿資本重組的特點[1]
杠桿資本重組後的股票稱為“殘根股”(Stub Shares)。很顯然,因為支付了巨額現金股利,所以這類股票的價值大大降低。(雖然最常見的方式是支付現金,但是股東有時能收到債務類證券或者優先股。)在這項交易中,管理層及其公司其他內部人員不參與接受支付,但卻能得到新股。結果,他們在公司中擁有的所有權比重急劇提高。例如,管理層所擁有的每1股老股並不是得到1股普通股外加一大筆現金股利,而是得到5股新普通股,但無現金股利。於是,管理層在公司中獲得大量股權,但是與杠桿收購不同的是這些股票可以公開交易。
杠桿資本重組不能對公司的某個經營單位提供債務資金,必須針對整個公司,這也是與杠桿收購所不同的。杠桿資本重組通常是在公司受到敵意接管威脅時,管理層才會採取的方法。它的目的在於通過提高管理層的持股比例,而防止收購。
- ↑ 寶利嘉.最新財務管理精要詞典[M].中國經濟出版社,2002年08月第1版.