賬麵價值增值權

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賬麵價值增值權(account value added right )

　　賬麵價值增值權是指直接用每股凈資產的增加值來激勵其高管人員、技術骨幹和董事，很適合於非上市公司。賬麵價值增值權不是真正意義上的股票，沒有所有權、表決權、配股權。此模式的特色是：它可以有效避免股票市場因素對股票價格的干擾；由於賬麵價值增值權不能流通、轉讓或繼承，員工離開企業將失去其權益，因而有利於穩定員工隊伍；具體操作也方便、快捷。

　　賬麵價值增值權是與證券市場無關的股權激勵模式，激勵對象所獲對收益僅與公司的一項財務指標--每股僅資產值有關，而與股價無關。

　　這種激勵方式使業績和管理水平直接掛鉤，讓管理者專註於每股凈資產的增長，也就是市值的穩步增長。但另一方面來說，每股凈資產的增加幅度有限，沒有充分利用資本市場的放大作用，難以產生較大的激勵作用；現金流量比較充裕且股價比較穩定的非上市公司或上市公司。

　　賬麵價值增值權具體分為購買型和虛擬型兩種。購買型是指激勵對象在期初按每股凈資產值實際購買一定數量的公司股份，在期末再按每股凈資產期末值回售給公司。虛擬型是一種模擬認股權方式，指激勵對象在期初不需支出資金，公司授予激勵對象一定數量的名義股份，在期末根據公司每股凈資產的增量和名義股份的數量來計算激勵對象的收益，並據此向激勵對象支付現金。

　　具體分為購買型和虛擬型兩種。

　　1、購買型是指激勵對象在期初按每股凈資產值實際購買一定數量的公司股份，在期末再按每股凈資產期末值回售給公司。

　　2、虛擬型是指激勵對象在期初不需支出資金，公司授予激勵對象一定數量的名義股份，在期末根據公司每股凈資產的增量和名義股份的數量來計算激勵對象的收益，並據此向激勵對象支付現金。

　　作為經營者長期激勵性報酬的形式，賬麵價值股票的最大特點是用股票的賬麵價值來衡量其價值，這就避免了證券市場的反覆無常，股票的市場價格常常由不可控因素決定不斷波動的特點。顯然，對於非上市公司，賬麵價值股票作為經營者長期激勵性報酬是可以操作的。不過，西方一些大公司也有採用賬麵價值來向經營者發放報酬的。比如，被康柏公司兼併的DEC公司、美國的花旗銀行都是提供賬麵價值股票給經營者作為報酬。在具體操作中，使用賬麵價值股票的方式可以和股票期權的做法結合起來。當經營者得到公司股票時，其購買價格可以由股票當時的賬麵價值來決定，而不是根據市場價格；以後，當公司回購此種股票時，也是以當時的賬麵價值作為股票的回購價格。這樣，當公司回購賬麵價值股票時，無論是支付現金，還是其他有價證券，經營者都可以得到兩個賬麵價值之差作為收益。