保證金實際維持率

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　　保證金實際維持率是指客戶剩餘的保證金(帳面上的)占其所購股票當時市價總值的百分比。

　　如果A君採用保證金買進方式，用2.4萬元的本金，按50元的價格買進甲公司股票960股之後，股價不是上漲，而是下跌，A君就要遭受較大的損失。與此相應，A君在經紀人處的保證金絕對數額和相對數也都下降了。比如，甲公司股票下跌20%，每股跌到40元。這時，A君買進股票的市價總值為3.84萬元(960×40)，去掉經紀人的墊款2.4萬元，剩下1.44萬元，占市價總值3.84萬元的37.5％。這就是說，由於股價下跌20%,A君交納的保證金絕對數由原來的2．4萬元減到1.44萬元；相對數由初始的50％降到37.5％。這個37.5%就是A君的保證金實際維持率。如果股價再跌，A君的保證金實際維持率還將降低。為了貸款安全起見，各交易所或經紀人對保證金實際維持率都有最低規定標準(如紐約證券交易所為25％)。低於最低標準時，經紀人就要向客戶提出增補保證金的要求。

　　保證金實際維持率可按下式計算：

　　………………①

　　式中：r——保证金实际维持率

　　　　　M——保证金率

　　　　　R_d——股价下跌率

　　从上式可以看出，r与客户本金的多少和股票价格无关，它是取决于保证金率和股价的相对变化。例如：若A君有本金5万元，而不是2.4万元，甲公司股价为100元，而不是50元：保证金率仍为50％。这时，A君可购进1000股，总值10万元。如果股价下跌20％，每股80元，A君买进的股票市价总值为8万元。去掉经纪人垫款5万元，只剩保证金3万元，占股票市价总值8万元的37.5％。这和前面的结果相同。用①式计算亦有同样结果：

　　在交易所和经纪人都对保证金实际维持率有一定要求的情况下，股票价格下跌到什么程度,经纪人就会提出增补保证金的要求呢?由①式可得：

　　……………………②

　　假定交易所或经纪人规定的保证金率为50％，保证金实际维持率不得低于30％，由②可求出：

　　此即，当股票下跌超过28.57％时，经纪人就要向客户发出增加保证金的要求。如果客户对股票价格在短期内回升不抱希望，他可让经纪人卖掉保证金买进的股票，还清垫款：如果客户对股票价格在短期内回升抱有希望，就必须向经纪人增交保证金，使其实际维持率不低于最低标准。如果客户买的不是一种而是几种股票，经纪人在分别计算它们的保证金维持率的同时，会允许。以丰补欠”。只有总的保证金维持率低于规定标准时，经纪人才向客户提出增加保证金的要求。