抛补利率平价

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抛补利率平价(Covered Interest Rate Parity,CIRP)

　　抛补利率平价含义：

　　（1）本国利率高于（低于）外国利率的差额等于本国货币的远期贴水（升水）。

　　（2）高利率国的货币在远期外汇市场上必定贴水，低利率国的货币在该市场上必定升水。如果国内利率高于国际利率水平，资金将流入国内牟取利润。

　　（3）抛补利率平价中，套利者不仅要考虑利率的收益，还要考虑由于汇率变动所产生的收益变动。

　　抛补利率平价与无抛补利率平价相比，抛补的利率平价并未对投资者的风险偏好做出假定，即套利者在套利的时候，可以在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同（掉期交易），确定在到期日交割时所使用的汇率水平。

　　通过签订远期外汇合同，按照合同中预先规定的期远期汇率进行交易，以达到套期保值的目的。由于套利者利用远期外汇市场固定了未来交易时的汇率，避免了汇率风险的影响，整个套利过程可以顺利实现。套利者如果在即期达成一笔一年期外汇交易，

　　用数学表达是：

　　　　(4)

　　其中，F表示在即期（比如1月1日）公布的在1年后（比如12月31日）交割的远期汇率。它实际上是替代了公式(15.7）中的 。若令 表示远期的升水（或贴水），即一国的远期汇率超过（低于）即期汇率的比率，则有

　　　　　(5）

　　那么，抛补的利率平价可更为清楚地表达为

　　f = r − r ^* 　　　(6）

　　在推算中，r ^* f同样被作为二阶小量被省去。