股票价格指数期货交易

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　　股票价格指数期货交易是投资者以股票价格指数为依据进行的期货交易。在股价指数期货交易中，买进和卖出的都是股票期货合同。在股票交易中，投资者的风险很大，尤其是对股票发行者的经营状况和股市的急剧变化难以把握和预测，而股价指数期货交易为投资者减少了上述一些风险。投资者在了解一国经济发展状况、金融市场利率和某些主要行业发展前景后，就可以预测股价指数的趋势，股价指数变动代表了股价总水平的变动。因此，在对股价指数升降进行了准确预测后，投资者就可买进或卖出期货合同。

　　股票价格指数期货交易的特点：

　　一是交易的对象是股价指数。

　　二是成交签约与交割不同时进行，是一种期货交易；

　　三是交易价格以“点”来计算和表示。

　　四是一般按季确定交割时间。

　　五是以现金方式进行交割，即按成交日和交割日股价指数变化计算的金额差额支付结算。

　　我国开展股票价格指数期货交易不仅是必要的，而且是可行的，因为：

　　1．从国际经验来看，股市发展到一定规模，走出原始成型期后，股票指数期货交易就应该而且可以建立。股票指数期货是80年代才开发出的新型金融期货品种，但它在西方及香港股市已成为极受欢迎的投资及投机工具。我国虽然股票市场发展较缓，但在短时期内走完了西方国家上百年的历史；股票市场已经发展到了一定规模，投资者、投机者及证券公司都发展到了一定的程度。

　　2．开展股票价格指数期货交易，是保护长线投资者利益的需要。目前，我国股市投机气氛极浓，很少有人长期持股，有行情时就千军万马走短线，没有行情就纷纷离场，造成股价大起大落，市场动辄翻番，或损失过半。造成这种状况的原因之一，是长期投资者无法在市场上规避股价波动所带来的风险，因而不得不在行情看淡时匆匆离场。如果推出股票价格指数期货交易，长线投资者可在股票价格指数期货市场做与股票市场相反的交易，从而锁定其持股成本，规避股价下跌的风险，从而可以无忧无虑地长期当股东，以收取股息的方式取得投资回报。

　　3．开展股票价格指数期货交易有利于活跃市场和防范系统性风险。在没有指数期货的情况下，下跌行情没有短线客的生存空间，所以股价只要不涨，大市就变得死气沉沉。如果推出指数期货，则其以小搏大的杠杆作用及其可双向操作、双向盈利的灵活性必然会深受以投机为主的炒手欢迎，同时也给没有多少本钱的人士提供了高风险高回报的搏取基本积累的机会，而在指数期货市场，投机人士通过承担长线投资者不愿承担的风险，对资本市场的运作可起到非常积极的作用。股票市场系统性风险，是指因某种原因导致市场上所有的股票一起升降构成的风险。对这种风险简单地采用分散投资法是难以抵补的。只有股票指数期货才能使投资者抵补和规避这种系统性风险。导致股票市场出现系统性风险的主要因素有外汇汇率的波动、银行利率的波动、物价水平的波动等。