离岸人民币兑换价格

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　　离岸人民币兑换价格就是离岸市场上人民币与其它货币的兑换价格，简称CNH，也叫离岸人民币汇率。其中H最初指香港（HK），但随着离岸人民币市场的不断扩容，现在H也泛指海外。相对应的是在岸人民币价格（CNY）。

　　在岸人民币（CNY）市场发展时间长、规模大，但受到管制较多，央行是外汇市场的重要参与者，意味着在岸人民币汇率受央行的政策影响较大。

　　离岸人民币（CNH）市场发展时间短、规模较小，但却受限较少，受国际因素，特别是海外经济金融局势的影响较多，更充分地反映了市场对人民币的供给与需求。

　　两个市场的参与者、价格形成机制、以及交易量方面都有较大差别:

　　在岸和离岸人民币汇率会通过多个渠道相互影响，导致其价差难以在长时间内保持在很高水平。

　　在岸和离岸人民币汇率主要通过三个渠道相互影响：

　　一、通过跨境进出口企业贸易结算

　　当离岸人民币比在岸人民币弱时：

　　跨境出口企业会倾向于在离岸市场上交易，因为同样的美元收入在离岸市场可换得更多的人民币收入。出口企业在离岸市场上卖出美元、买入人民币又会使离岸人民币升值。

　　跨境进口企业则倾向于在在岸市场上交易，因为同样数额的美元进口支出在在岸市场可用较少的人民币购买即可。进口企业在在岸市场上出售人民币、买入美元的行为又会使在岸人民币贬值。

　　二、通过无本金交割远期外汇交易（NDF）市场

　　在岸金融机构不允许在离岸人民币市场上交易，离岸金融机构也不允许在在岸人民币市场上进行任何活动，因此他们不能直接在离岸和在岸人民币市场之间进行套汇交易。然而，他们都可以在无本金交割远期外汇交易(NDF)市场上进行操作。在岸金融机构可以通过在岸人民币远期市场和 NDF 市场进行套汇，离岸金融机构可以通过离岸人民 币远期市场和 NDF 市场进行套汇。二者的套汇行为都会使得在岸和离岸人民币汇率趋同。

　　三、信息或信心渠道也会导致两地汇率趋同

　　信息与信心渠道的一个例子是，在周边国家经济前景恶化的情况下，离岸投资者对内地经济增长的信心也可能下降（因为周边国家是中国的重要出口目的地）。这样离岸人民币汇率可 能贬值，这又会影响在岸市场对人民币的信心，从而带动在岸人民币汇率同向变化。

　　正常时期内，在岸与离岸汇率相互影响。非常时期内，主要是离岸汇率引导在岸汇率。

　　过去有两个非常时期：

　　2010年8月至2010年年底

　　主要是因为离岸市场发展加速，市场对人民币需求突然上升，流动性不足导致CNH较CNY强势。

　　2011年秋天

　　主要是因为欧债危机深化使得全球避险情绪上升，对美元需求的大幅上升导致CNH较CNY弱。^[1]

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