均衡利率

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　　均衡利率是指保持货币流通中货币供给与货币需求一致时的利率。与各个银行的针对不同情况的具体利率相对应。利率管制易使管制利率低于或者高于均衡利率。当管制利率低于均衡利率时，资金供给小于资金需求。当管制利率高于均衡利率时，资金供给大于资金需求。

　　均衡利率并不是固定不变的。当货币供给、收入水平发生变动时，货币市场的均衡状态也将随之发生变动，由旧的均衡调整至新的均衡，均衡利率也将调整至新的均衡利率。

　　1、货币供给量的变动

　　当货币供给增加时，均衡利率下降；当货币供给减少时，均衡利率上升。最初的货币供给为m，与货币需求曲线交于E，则E为均衡点，利率r_e为均衡利率。假设货币供给减少至m₂，也就是货币供给曲线由m移动到m₂，在初始利率r_e下新的货币供给小于货币需求，货币市场的自动均衡机制将会起作用，于是，人们抛售债券换回货币，这将使债券价格下降，利率上升，利率的上升会使货币投机需求下降，从而使货币的总需求下降（沿着货币需求曲线向左上方移动）。这一过程将持续到E2，此时均衡利率降为r₂，货币市场出现新的均衡。

　　相反，假设货币供给增加至m1也就是货币供给曲线由m移动到m₁。在初始利率r_e下新的货币供给大于货币需求，货币市场的自动均衡机制将会起作用。于是，人们增加债券的购买，导致债券价格上涨，债券价格上涨又会使利率下降，利率的下降使货币投机需求上升，从而使货币的总需求上升（沿着货币需求曲线向右下方移动）。这一过程将持续到E1，此时均衡利率降为r₁，货币市场出现新的均衡。

　　还要注意一种极端的情况就是，当货币供给进一步增加导致均衡利率已经降低到“流动性陷阱”的水平时，在这种场合，不管货币供给再增加多少利息率将不再下降，而是稳定地保持在“流动性陷阱”的利率水平上。这是因为，利息率降低到极限值“流动性陷阱”之时，如果货币当局继续用新增货币收购债券，所增加的货币供给总（就）会被出售债券的人保持在手中，以便日后利率上升（债券价格下跌）时再把货币转换成债券。

　　2、收入水平的变动

　　现在要考察的问题是：如果投机性货币需求函数不变，交易性货币需求函数也不变，当收入变化时均衡利率会有什么变化。

　　假设原先的货币需求曲线为L，现假设收入水平提高了，这样出于交易动机的货币需求相应增加了，由于货币供给保持不变，因此人们必须抛售债券换得货币，以应付新增的货币交易需求。人们抛售债券换取货币的活动迫使债券价格下跌，利率上涨，直至货币市场再次均衡。在图形上表现为货币需求曲线向上移动至L'，此时的利率为r₁，货币市场实现了均衡。依据同样的推理，让他们来设想相反的情况，假设国民收入现在减少了，这意味着出于交易动机所需的货币也相应地减少了。人们必然会用多余的货币来购买债券，一直到由此引起的债券价格上涨、市场利率下降到均衡利率为止。由此可见，收入水平对均衡利率的影响作用是：当收入水平提高时，均衡利率会相应地提高；相反当收入水平下降时，均衡利率会相应地降低。

　　3、货币供给量和收入水平同时变动

　　上面分别考察了货币供给量的变动和收入水平的变动对均衡利率的影响，而事实上，这两种变动是联系在一起的。因为随着均衡利率的变动，收入水平一定会发生相应的变动。假设货币供给增加,也就是货币供给曲线由m移动到m1。在初始均衡利率r_e下货币供给大于货币需求，货币市场的自动均衡机制将会起作用。于是，人们增加债券的购买，导致债券价格上涨，债券价格上涨又会使利率下降，在这里，利率的下降将产生两方面的作用：一方面，如前所述，利率的下降使货币投机需求上升，从而使货币的总需求上升（在图形上表现为货币需求量沿着货币需求曲线向右下方移动）；而另一方面，利率的下降还会使投资上升，使国民收入水平上升，从而使货币的交易需求增加，货币的总需求增加（在图形上表现为货币需求量随着货币需求曲线由L右移至L'而增大）。这一过程将持续到E₁，此时均衡利率降为r₁，货币市场出现新的均衡。相反，假设货币供给减少，也就是货币供给曲线由m1移动到m，在初始利率r₁下货币供给小于货币需求，货币市场的自动均衡机制将会起作用，于是，人们抛售债券换回货币，这将使债券价格下降，利率上升，在这里，利率的上升又将产生两方面的作用：一方面，如前所述，利率的上升使货币投机需求下降，从而使货币的总需求下降（在图形上表现为货币需求量沿着货币需求曲线向左上方移动）；而另一方面，利率的上升还会使投资下降，使国民收入水平下降，从而使货币的交易需求减少，货币的总需求减少（在图形上表现为货币需求量随着货币需求曲线由L'左移至L而减少）。这一过程将持续到E，此时均衡利率降为r_e，货币市场出现新的均衡。