双向期权

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双向期权（Double Option）

　　双向期权又称双重期权，是该期权的购买者向期权出售者支付一定数额的权利金后，既享有在规定的有效期内按某一具体的履约价格向期权出售者买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，又享有在规定的有效期内按同一履约价格向期权出售者卖出某—特定数量的相关商品期货合约的权利。

　　双向期权是同时买进一个看涨期权和一个看跌期权，是在同一价格水平上看涨期权和看跌期权的综合运用。因此，购买双向期权的权利金要比购买看涨期权或看跌期权的权利金高。

　　双向期权的购买者一般预测市场价格将会出现大幅度的波动，但不能确认是上升还是下降，这种情况下，往往购买双向期权。

　　如果在合同有效期内，相关商品的期货价格一直高于或低于履约价格，只要期货价格与履约价格之差大于该期权购买者所支付的权利金，该期权购买者盈利。

　　如果在合约有效期内，相关商品的期货价格时而在履约价格之上、时何在履约价格之下波动，只要波动个出现的最高价格与最低价格之差大十该期权购买者支付的权利金，该购买者同样获利。

　　反之，则遭受损失，损失的最高额是他所支付的权利金。而双向期权的出售昔则相信市场价格的波动幅度不会很大，因此他能从保险费与付出买方费用之间的差额中获利。

　　如某投资者买进某冲股票双向期权，其有效期均为3个月，协定价格为每股50美元，数量为100股，看涨期权的保险费(权利金)为每股7美元，看跌期权的保险费为每股3美元，总共付给期权卖主保险费l000美元。这时，该投资者将面临这样几种情况：

　　1、在期权有效期内．股票价格停在50美元／股上，则投资者没有必要行使其期权，最大损失为已付的保险费1000美元。

　　2、在有效期内，投票的价格涨为每股60美元，该投资者会行使看涨期权．其盈利为市价与协定价格之差即10美元，此盈利与保险费抵消，则该投资者不盈不亏。

　　3、在有效期内，殴市下跌为每股40美元，该投资者行使看跌期权，其盈利为协定价与市场价格之差，100股共获利1000美元，此盈利与保险费相抵，则投资者不赚不赔。

　　4、在期权有效期内，当股票的市场价格低于每股40美元或高于每股60美元时，投资者均可获利。

　　5、在有效期内，股市变动，但变动幅度不大，或高于50美元低于60美元，或低于50美元高于40美元，投资者均不能获利。

　　6、在3个月有效期内，股市波动，但走势不定，这时只要涨的最高价和跌的最低价之间的差额大于l0美元，该投资者就能盈利。如最低为42美元，这时行使看跌期权，获利800美元；最高价为每股56美元，行使看涨期权，获利600美元，再减去l000美元的保险费，则该投资者净盈利400美元。

　　7、在有效期内，股票在涨和跌之间来回波动，但最高价与最低价之差不大于l0美元，则该投资者不能获利。

　　8、在有效期内，保险费上涨则投资者卖掉期权，直接获利。

　　双向期权的优点是，投资者可以用行使看涨期权的收益来对冲购买看跌期权的损失；或者用行使看跌期权的收益来抵补购买看涨期权的损失，从而避免和降低风险。

　　双向期权的不足是，由于购买双向期权的费用要大大高于只买看涨期权，或只买看跌期权的费用，从而使其在多数情况下的获利程度会随着风险的降低而得到相应的减少。