實體現金流量

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　　實體現金流量是經營現金凈流量扣除資本支出後的剩餘部分。它是企業在滿足經營活動和資本支出後，可以支付給債權人和股東的現金流量。

　　實體現金流量=經營現金凈流量-資本支出

　　實體現金流量可以分為：

　　(1)債務現金流量——是與債權人之間的交易形成的現金流，包括支付利息、償還或借入債務，以及金融資產購入或出售。

　　債務現金流量=稅後利息費用-凈負債增加

　　【提示】“凈負債=金融負債-金融資產”。註意“應付利息”也屬於金融負債。支付利息費用也會導致凈負債的變化，不過這裡應理解為：凈負債增加不包括應付利息變化引起的部分。

　　(2)股權現金流量——是與股東之間的交易形成的現金流，包括股利分配、股份發行和回購等。

　　股權現金流量=股利分配-股權資本凈增加

　　(1)從現金流量的形成看：

　　實體現金流量=經營現金凈流量-資本支出=(息前稅後利潤+折舊與攤銷-營運資本增加)-資本支出

　　其中：息前稅後利潤=EBIT(1-T)

　　(2)從融資角度看：

　　實體現金流量=股權自由現金流量+債權人現金流量+優先股東現金流量

　　其中：債權人現金流量=債務信息(1-T)+償還債務本金-新借債務本金=稅後利息-有息債務增加

　　(3)凈投資扣除法：

　　實體現金流量=息前稅後利潤-凈投資

　　其中：凈投資=本期投資資本-上期投資資本=本期投資增加+所有者權益增加

　　或：凈投資=總投資-折舊攤銷=(資本支出+營運資本增加)-折舊攤銷

　　實體現金流量是正數，它有5種使用途徑：

　　(1)向債權人支付利息(註意，對企業而言，利息凈現金流出是稅後利息費用)；

　　(2)向債權人償還債務本金，清償部分債務；

　　(3)向股東支付股利；

　　(4)從股東處回購股票；

　　(5)購買有價證券和其他金融資產(形成新的債權)